黑色商品日报：市场情绪回暖，钢价先抑后扬
研究院黑色建材组 钢材：市场情绪回暖，钢价先抑后扬 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2405合约收于3456元/吨，较前日上涨8元/吨，涨幅0.23%；热卷主力2405合约收于3708元/吨，较前日上涨55元/吨，涨幅1.51%。现货方面，昨日现货成交整体较往日有所提升，全国建材成交20.35万吨，主流地区成交较好。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：昨日黑色商品价格先抑后扬，总体来看建材产销表现弱于季节性，基建和房建均对建材形成拖累，加之下游投机性大幅减弱，导致建材消费低于同期，而受制于钢厂库存压制，建材产量同样低于往年水平，低产量保护下，建材价格预计震荡偏弱运行。板材整体产销符合季节性表现，制造业和出口仍表现良好，板材消费维持增长，由于铁水流向板材，因此板材产量保持偏高水平，板材很大程度上缓解了钢材当前所面临的矛盾，但建材拖累更为明显，板材仍将跟随建材偏弱运行。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 联系人 跨期：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 跨品种：无 期现：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 期权：无 关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：钢材触底反弹，铁矿领涨盘面 逻辑和观点： 昨日铁矿石2409合约随钢材V型反转，迎来反弹收于768元/吨，涨3.78%，较上周五上涨28元/吨。现货方面，青岛港进口铁矿价格全天累积上涨13-22元/吨，盘面上涨带动市场气氛活跃，整体成交尚可，其中PB粉779元/吨涨22元/吨，超特粉609元/吨涨11元/吨，全国主港铁矿累计成交99.5万吨，环比上涨38.6%。远期现货累计成交121.8万吨，环比上涨575.7%。 整体来看，上周铁矿发运环比增加，其中澳洲发运明显提高，供给增长超预期，港口库存同时也处于超季节性增长状态，另一方面钢厂铁水产量回升缓慢，且钢厂仍处于主动压缩原料库存阶段，导致铁矿消费受到抑制，目前铁矿基本面改善幅度有限，警惕盘面多空博弈波动风险。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。 双焦：钢价V型反转，双焦弱势运行 逻辑和观点： 昨日，早间双焦期货价格随着钢价出现二次探底，午后随后钢价反转，双焦略有反弹，但仍显弱势。至收盘，焦煤主力2405合约收于1471.5元/吨，较前日下跌16元/吨，焦炭2405收于1979.5元/吨，较前日下跌10.5元/吨。现货焦炭方面，昨日港口准一级焦现货1820元/吨，一级焦现货1920元/吨均与前日持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1800元/吨，较前日持平；焦煤05合约折算仓单成本S1.3 G75主焦蒙5沙河驿1575元/吨，较前日下跌20元/吨；进口蒙煤价格仍延续下跌趋势，目前蒙5原煤价格在1260-1300元/吨左右。 综合来看：焦煤呈现供需双弱格局，短期受需求下降和跌价影响，供给不及季节性表现，长期受“三超”治理限制，将造成供给下降，而需求由于下游消费不佳和中间环节挤库，同样弱于同期水平，虽然焦煤库存表现良好，但是仍然受到产业链负反馈压制，价格持续下跌。后续关注钢材消费改善情况和焦煤供给回升情况；焦炭呈现供需双弱格局，由于焦企持续亏损，导致产量不增反降，铁水产量同样保持下降，加之投机性需求不足，焦炭消费弱于季节性，虽然库存整体维持去化，但是焦价依然呈现弱势，后续关注钢材消费改善情况，短期中性看待，时刻注意焦煤端供给情况，以及复产背景下的钢厂刚需补库。 策略： 焦炭方面：震荡偏弱 焦煤方面：震荡偏弱 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：需求改善不够明显，短期煤价偏稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区交投情绪保持。热销煤矿车辆较多，但其它煤矿需求一般，价格偏稳运行。鄂尔多斯区域需求维持常态，多数煤矿报价以稳为主，少数略有涨跌，价格整体偏稳运行。晋北区域保供发运为主，观望气氛明显，客户采购意愿低迷，交投不活跃。港口方面，当前非电开工率不及预期，下游需求延续低迷，叠加上游供给持续恢复，低成本资源对港口市场冲击明显，贸易商出货心态明显，市场报价持续走低。进口方面，近期进口煤价格倒挂情况有所好转，市场悲观情绪有所缓解。外矿报价略有下调，进口煤相比国内煤价格基本无优势，终端采购观望为主，市场实际成交偏少。运价方面，截止到4月1日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于619.96点，相比上一交易日上涨0.08点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：远端预期好转，玻璃低位反弹 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡上行，收于1487元/吨，上涨30元/吨，涨幅 2.06%。现货方面，昨日全国均价1743元/吨，环比下降14元/吨。华北市场整体出货一般，华东市场部分厂家价格继续下滑，局部地区外埠货源流入较多。华中市场周末价格多数下调，拿货积极性仍欠佳。华南区域有产线放水，产量减少。整体来看，玻璃目前面临高产量，高利润，库存增长的局面，现货价格逐步松动。短期玻璃行情面临较大矛盾，伴随价格快速下跌，补库强度预计有限，而期货价格已经通过大幅下跌，压缩玻璃利润，后期关注现货价格波动、库存变化，预计价格震荡偏弱。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡运行，收于1821元/吨，上涨5元/吨，涨幅0.28%。现货方面，国内纯碱市场走势不温不火，个别高价回调，低价坚挺。国内纯碱开工率88.84%，开工窄幅提升。整体来看，上周纯碱产量及开工率小幅增加，后期部分企业有检修计划，但远兴产能释放，青海地区碱厂也有增产预期，纯碱供应量将维持高位运行。近期纯碱下游需求稳定，采购按需为主，整体表需大幅优于同期水平，临近月底下游有补库计划，整体纯碱供需仍不容乐观，预计价格仍将维持震荡运行。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：盘面震荡运行，现货有所下滑 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约收于6090/吨，跌幅0.03%。现货端，天津锰硅现货价格报价5950.00元/吨，相较于期货主力价格贴水140元/吨。整体盘面日内走势震荡，负反馈对价格构成下行驱动。产区开工率保持地位，钢厂需求一般，合金采购量环比减少，下游处于观望为主，现货价格短期低位维稳，短期内成本价格波动不大，铁水产量略微上行，市场库存仍未大幅去化，库存仍然处于市场高位。总体来看，锰硅价格整体震荡为主，需要持续关注钢厂复产情况、硅锰产量变化及产区政策情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6482元/吨，涨幅1.66%。现货方面，市场报价持续维稳，成交增量有限，整体维持低价出货，主产区72硅铁自然块报价在6100-6200元/吨，75硅铁自然块价格6300-6400元/吨。整体市场需求冷清，下游厂家以观望为主， 市场情绪谨慎，成交一般。整体来看，硅铁市场低价成交尚可，但整体以震荡偏弱为主，后期需关注硅铁去库速率，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
