黑色商品日报：宏观情绪转弱，铁矿震荡下跌
研究院黑色建材组 钢材：市场成交偏弱，盘面跟随下跌 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日，螺纹主力合约2410收于3503元/吨，较上一交易日下跌83元/吨，跌幅2.31%；热卷主力合约收于3706元/吨，较前一交易日下跌70元/吨，跌幅1.85%。现货方面，钢材现货成交整体较差，情绪较为谨慎，终端需求偏弱，昨日全国建材成交10.39万吨，成交数据弱于前一日。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 整体来看，上周建材产销均有回落，持续高温影响建材消费，板材供大于需，建材板材库存均有累积，消费淡季效应明显，但目前板材出口维持高位，下游消费韧性犹存，市场多持观望为主。后期继续关注地产数据变化以及三季度地方债对基建的改善程度，跟踪淡季消费韧性和库存变化情况，短期预计建材价格仍将维持震荡格局。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 跨期：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨品种：无 期现：无 期权：无 联系人 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：宏观情绪转弱，铁矿震荡下跌 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 铁矿2409合约收于825.5元/吨，跌幅为3.34%，减仓1.61万手。目前铁矿石供给仍处于偏宽松格局，建材淡季需求下，铁水产量有见顶迹象，铁矿石高库存对价格形成压制。废钢到货是影响铁矿石价格的重要边际变量，昨日到货数据有所增加。且整体宏观氛围有所转弱，房地产成交数据有所下降，黑色整体下跌。后期关注铁矿石发运、铁矿石港口库存、铁水产量变化和废钢到货量，铁矿仍维持偏空看待。 风险提示：宏观经济环境、铁矿石发运量、铁矿石到港量和铁水产量等变化等。 策略： 单边：震荡偏弱，空I2409 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度等。 双焦：市场情绪偏弱，盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1556.0元/吨，较前日下跌1.0元/吨，跌幅0.06%；焦炭2409合约收于2227.0元/吨，较前日下跌26.5元/吨，跌幅1.18%。现货方面，昨日港口准一级焦现货报2000元/吨，环比持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1918元/吨，环比持平，沙河蒙3主焦折仓单1565元/吨，环比持平；进口蒙煤方面，前日蒙煤通关达1150车。 综合来看：焦煤端供需基本维持弱平衡，产量环比回升，钢厂利润回落下焦煤需求高度受到制约，焦煤库存持续增长。当前盘面跌至沙河蒙3仓单价格附近，盘面下跌后现货价格相对稳定，盘面升水幅度收窄，仓单压力有所减轻。预计短期焦煤价格震荡运行，关注后续成材需求情况及基差变动风险。焦炭方面，市场情绪转弱带动盘面回落。考虑到当前钢厂即期仍有利润，短期焦炭需求仍有韧性，同时焦炭库存仍是黑色产业链内最为健康的，短期缺乏深度下跌驱动，维持震荡运行为主。后期关注焦化利润和铁水产量变化情况。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：库存高企需求较弱，市场观望情绪升温 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区需求持续走弱，加上大矿竞价出现流标，对市场情绪产生明显消极影响，降价煤矿数量增多，市场弱势运行。鄂尔多斯区域观望情绪升温，煤矿供应较为平稳，当前主要以刚需拉运为主，市场供需局面表现宽松。晋北区域供给较为平稳，需求有所下降，矿上销售氛围趋淡，价格承压，小幅下跌为主。港口方面，中下游环节库存较高，叠加需求释放有限，目前市场旺季预期不断走弱，贸易商出货意愿不断提升，市场交投活跃度有所降低，市场成交表现僵持。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：产销预期走弱，玻碱大幅下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409弱势下跌收于1494元/吨，下跌52元/吨，跌幅3.36%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1560元/吨，环比降低14元/吨，近期玻璃产销数据偏弱，各地现货价格均有下调。浮法产业企业开工率为82.72%，产能利用率为84.19%。整体来看，伴随着地产股大幅下挫，市场预期一改前期乐观情绪，目前整体利润犹存，浮法玻璃日融量仍处于同期高位。玻璃产销弱稳运行，库存矛盾继续增加，价格跌至天然气成本附近存在一定支撑，玻璃长期仍偏弱运行，谨慎对待玻璃目前价格。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409大幅下跌收于2040元/吨，下跌119元/吨，跌幅5.51%。盘面受到夏季检修恢复影响，绝对产量处于历史同期高位，下游厂商的采购积极性减弱，由于利润空间受到挤压，玻璃厂对于点火复产的意愿逐渐降低。现货方面， 国内纯碱市场走势淡稳，纯碱开工率87.02%，开工负荷提升。整体来看，纯碱短期受夏季检修影响，盘面价格大幅波动运行。长期来看，纯碱高供给将制约碱厂利润扩张，供需过剩格局仍将延续，由于年内的持续高产出，预计行业总库存将不断向上累积，远端纯碱仍偏弱运行。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：碱厂检修、地产政策、宏观数据、纯碱出口、浮法产线复产冷修情况等。 双硅：市场情绪偏弱，铁合金期现大幅回调 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约收于7456元/吨，较前日下跌134元/吨，单日增仓2830手。现货端，受期货影响硅锰震荡运行，6517北方报现金出厂7100-7300元/吨，南方报7250-7350元/吨。目前，点对点出现亏损，硅锰产量增速放缓，建材淡季铁水产量受到压制，硅锰需求弱稳运行，全环节硅锰库存偏高。当前价格在近端硅锰库存偏高和远端锰矿缺失之间博弈，价格波动剧烈，关注后续锰硅去库表现。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6818元/吨，较前日下跌126元/吨，单日增仓7160手。现货方面，主产区72硅铁自然块报价在6600-6700元/吨，75硅铁自然块价格7000-7200元/吨。目前硅铁行业利润较高，产能充裕，淡季铁水产量增幅受限，叠加上周钢厂利润回落明显，硅铁消费弱稳运行，预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
