黑色商品日报：宏观提振交易情绪，钢材价格震荡上行

研究院黑色建材组 钢材：宏观提振交易情绪，钢材价格震荡上行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 期现货方面：昨日闭幕的政治局会议整体定调积极，市场交易情绪有所提振。截至收盘，螺纹主力上涨2.5%，热卷主力上涨1.89%，钢材盘面走势冲高回落。钢材现货成交整体一般，市场交易情绪跟随盘面价格有所波动。昨日全国建材成交12.01万吨。11月份钢材出口达927.8万吨，环比有所下滑，同比仍维持增长。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 逻辑和观点：宏观上，主要经济指标在政策持续发力情况下逐步好转，市场关注点聚焦在本周的重要会议和明年两会上。板材消费在出口利润的带动下保持高位，产量微增，考虑到未来美国加征关税影响，后期仍有抢出口预期，因此板材消费短期存在韧性，关注后期板材出口及产量回升情况。建材方面，由于高炉检修增多，铁水产量温和回落，建材产量有所下降。伴随北方地区天气逐步转冷，建材消费有逐步减弱预期，短期价格仍维持震荡运行，后期关注建材检修和下游冬储情况。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 联系人 期现：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：宏观情绪向好，铁矿乘势上行 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 期现货方面：昨日铁矿石期货主力合约2505高开震荡运行。现货端，铁矿石库存较为充裕，维持温和去库。昨日进口铁矿石价格维持小幅上涨，远期市场整体活跃度尚可，全国主港铁矿成交量有所下跌。11月份铁矿石进口量达10186.2万吨。同环比略有回落。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明逻辑和观点：宏观释放利好信号，需重点关注本周重点会议与明年两会；供应端，本 期铁矿石发运大降，到港量环比上涨；需求端，钢材表需尚可，钢厂以刚需补库为主。整体来看，铁水产量见顶回落，铁矿短期需求存在支撑，后期钢厂仍有冬储补库预期，冬季铁矿价格仍具有一定的支撑，同时高库存对矿价有较强压制，因此铁矿价格维持震荡偏强格局，关注低价补库机会。 策略： 单边：偏强震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁矿发运、钢厂利润、去库速度、废钢供应等。 双焦：宏观边际改善，焦炭领涨黑色 逻辑和观点： 焦炭方面，9日闭幕的政治局会议给市场带来重磅消息，本次会议表述非常积极，尤其是货币政策、财政政策、逆周期调节三个方面。受此会议影响，昨日焦炭期货价格领涨黑色，涨幅达3.1%。现货端，港口现货湿熄准一级焦成交价格1650元/吨，较前日上涨50元/吨；日照、董家口两港合计库存114吨，较前日增加0.5万吨，焦炭第四轮提降已全面落地。整体来看，高炉检修增多，铁水产量下降，因此焦炭消费强度有所减弱。入炉煤价格松动，焦炭维持微利，焦炭产销基本维持平稳，库存小幅下降，短期焦炭价格维持震荡，后期关注入炉煤价格变动情况是否带动焦炭价格进一步下跌。 焦煤方面，受宏观政策影响，昨日焦煤主力合约跟随焦炭出现小幅反弹。现货方面，主产地煤矿基本维持前期生产节奏，产地供应延续偏宽松格局。昨日蒙煤通关781车，较前日小幅增加，蒙5长协原煤价格降至980-1000元/吨。整体来看，焦煤供给持续增加，需求相对平稳，库存维持增长，煤价表现疲软。随着动力煤进入传统消费旺季，对焦煤的价格存在支撑，关注后续下游对原料的冬季补库力度。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：市场情绪悲观，价格稳中有跌 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，产地煤矿延续下跌，下游采购力度持续收缩，坑口市场煤出货一般，煤矿积极维持长协和刚需发运以缓解累库压力。港口方面，港口库存持续累积，维持高位，贸易商悲观心态蔓延，港口报价继续下跌。进口煤方面，进口煤市场观望情绪较浓，近期沿海电厂库存较为充足，成交依旧有限。 需求与逻辑：短期煤炭价格供需依然维持宽松格局，煤价下行压力仍存。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：宏观影响市场情绪，玻碱高开偏弱震荡 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面高开偏弱震荡运行。现货方面，浮法玻璃现货价格1357元/吨，环比下跌2元/吨。华北市场成交尚可，华东市场大稳小动，华中市场成交持稳，华南区域成偏弱。 供需与逻辑：目前市场已经通过压缩利润使得玻璃产量降至同期低位，随着玻璃产线利润再次压缩有望冷修产线再次增加，短期需考虑交割博弈的影响，中长期玻璃需求取决于地产供需存在改善预期，地产销售持续改善后，远月合约寻找低位建多的机会。 纯碱方面：昨日期货盘面高开偏弱震荡运行。现货方面，纯碱现货价格企稳，情绪平淡。 供需与逻辑：纯碱产量逐渐持续增加，供给压力不减，需求端来看浮法玻璃日熔量持平，光伏玻璃日熔量则持续下降，后期检修预期大幅增加，对于纯碱需求产生不利影响，这也会压制盘面价格的信心。预计纯碱重心价格将会延续偏弱下行，同时也要注意价格降至低位后的反弹风险。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：宏观情绪支撑，双硅震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面：昨日硅锰期货价格震荡运行，短期受宏观情绪影响，波动有所加大。现货市场报价坚挺，下游按需采购为主。目前硅锰供应稳中有增，叠加库存仍处于近年高位，一定程度上压制着价格上行。需求方面，随着钢厂高炉检修增多，铁水产量回落，硅锰消费有转弱可能，但考虑到冬储补库，硅锰消费走向还有待观察。整体来看，硅锰基本面表现较弱，成本端对硅锰价格的支撑仍在，当下硅锰价格缺乏方向驱动，预计短期内价格将跟随黑色板块震荡运行，关注宏观情绪的变化。 硅铁方面：昨日硅铁期货价格高开低走，震荡运行。现货方面，市场观望情绪浓厚，下游按需采购，价格暂稳运行。目前硅铁产量虽高位回落，但整体供应充足。需求方面，随着铁水产量的回落，硅铁需求也有所下滑，但在行业处于亏损状态下，厂家低价出货意愿较低，整体来看，硅铁供需均有所下滑，短期预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后期关注冬储补库情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、冬储补库。 商品每日价格基差 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com