黑色商品日报：宏观提振信心，钢价震荡上行

研究院黑色建材组 钢材：宏观提振信心，钢价震荡上行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 根据钢银公布的全国城市库存数据显示，本周五大材整体库存环比上周增加6.99万吨。高利润下长短流程钢厂复产积极性提高，建材产量大幅回升。周末政策利好提振，需求预期增强，昨日螺纹和热卷盘面呈现震荡走强态势；现货方面，昨日钢材成交整体一般，各地现货报价均有10-80元/吨不等的上调，昨日全国建材成交13.32万吨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：近期宏观氛围偏暖，市场情绪好转下投机需求有所改善，钢厂利润快速修复，长短流程钢厂复产积极性提高，铁水及废钢日耗大增，导致本周建材产量大幅回升。预计后续建材产量仍有回升空间，关注实际需求能否承接产量的快速增加，短期宏观政策权重大于基本面，预计建材价格震荡运行，高度取决于随后的政策力度与落地程度。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨期：无 跨品种：无 期现：无 联系人 期权：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：政策持续加码，铁矿再创新高 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 逻辑和观点：上周六财政部会议提振市场信心，市场情绪趋暖。昨日，铁矿石期货持续上涨，新加坡掉期盘中价格直逼110美金。现货方面，午后随着期货小幅回落，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅趋弱，贸易商报价积极性一般，市场成交较少。昨日钢联公布上周铁矿石新口径全球发运总量3021万吨，周度增加40万吨；45港到港总量2949万吨，周度增加990万吨。全国主港铁矿累计成交99.1万吨，环比上涨0.92%；远期现货：远期现货累计成交30.8万吨（3笔），环比下跌24.88%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，近期钢厂利润快速修复，钢厂复产积极性提高，铁矿石消费继续回升，但高库存矛盾依旧存在，考虑到短期宏观权重大于基本面，加之矿价弹性较大，预计跟随板块方向波动，关注后续政策及钢厂复产的持续性。 策略： 单边：偏强震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：刚需稳步回升，双焦稳中偏强 逻辑和观点： 期现货方面：产业基本面持续向好，钢厂利润走扩叠加宏观释放利好信息，双焦现货价格震荡偏强，期货盘面震荡走低后情绪稍有回落。焦炭方面，六轮提涨部分落地，焦企利润进一步修复；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1793元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，口岸通关高位回升，单日通关增至1100辆，价格随盘面下跌小幅回调，目前蒙5原煤报价1240-1250元/吨左右。 需求与逻辑：焦炭端，现焦炭市场供需格局较为健康，钢材价格快速好转，钢厂利润得到修复带动生产积极性，高炉开工率持续回升，焦炭需求得到明显提升。焦煤端，焦炭市场六轮提涨基本落地，涨价节奏有所放缓，蒙煤通关低位回升，动力煤高价格进一步支撑炼焦煤价格，整体看，焦煤仍将维持震荡偏强格局，持续性取决于钢材库存和钢厂利润变化。 策略： 焦煤方面：震荡偏强 焦炭方面：震荡偏强 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：产地煤矿累库，价格承压运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，受预期转弱影响，部分煤矿库存积累加速，调降行为有所增加。鄂尔多斯区域观望情绪升温，煤矿出货持续放缓，交投活跃度继续下降，部分煤矿随港口市场小幅调降。港口方面，贸易商报价继续下跌，在消费淡季叠加库存持续走高下，买方观望情绪升温，预计价格仍将承压运行。进口煤方面，电厂多持观望心态，实际成交不多，近期外矿挺价心态仍较强，短期内下调报价的可能性不大。 需求与逻辑：短期在前期集中补库后，采购需求有所转弱，预计动煤供需将同步回落，考虑到宏观经济预期展望乐观，煤炭价格有望在淡季维稳。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：市场信心提振，玻璃大幅上涨 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货早盘高开偏强震荡。现货方面，华北地区产销好转，华东市场成交持稳，华中市场成交灵活，华南地区产销偏弱。 供需与逻辑：受政策转向影响，市场信心得到提振。玻璃投机需求短暂增加，供应持续下降，带动厂家库存高位回落。但节后玻璃产销有所降温，价格短期维持反弹格局，后续仍需进一步观察情绪过后的库存去化情况，四季度玻璃整体供需形势仍相当不乐观。 纯碱方面：昨日期货早盘高开后回落，全天震荡运行。现货方面，纯碱市场走势弱偏，观望情绪较浓厚。 供需与逻辑：纯碱供应逐步回升至高位，需求持续下降，高库存去库压力较大，基本面情况依旧偏弱，但短期受宏观情绪和玻璃价格上涨影响，且碱厂参与套保比例偏高， 挺价意愿偏强，但后期供应压力和库存压力仍异常明显，做好高位卖保的准备。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：观望盘整为主，钢招情况待定 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日市场整体情绪不高，硅锰盘面维持震荡偏弱运行。现货方面，硅锰现货市场观望情绪较浓，厂家出货较为清淡，下游采购较为谨慎，市场整体成交一般。硅锰合格块现金含税自提北方主流报价6020-6170元/吨。需求端，随着钢厂利润的修复，长短流程钢厂均有复产，硅锰需求有所好转。整体来看，硅锰目前供需格局仍较为宽松，短期受宏观因素干扰，跟随钢厂复产情况波动，中长期仍需关注硅锰下游需求及硅锰去库表现，若下游需求未能持续改善，硅锰预计仍将维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格整体震荡走势为主，市场观望情绪浓厚。现货方面，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂6350-6400元/吨，75硅铁价格报6900-6950元/吨。成本端，昨日兰炭市场价格暂稳，对硅铁成本依旧存在支撑。供需来看，硅铁厂家开工率依旧维持高位，产量供应充足，随着钢厂的复产，硅铁需求也逐步得到释放。整体来看，目前硅铁供需同步回升，库存矛盾暂不算突出，期现价格跟随宏观情绪企稳，关注后续钢厂复产的持续性和成材旺季需求表现。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 商品每日价格基差 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com