5 华泰期货|黑色商品日报 2022-05-06 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 政策提振信心，钢市有所回暖 钢材：政策提振信心，钢市有所回暖 逻辑和观点： 昨日全天期螺2210震荡走强，收盘价为4923元/吨，环比上涨1.23％，期卷2210震荡走强，收盘价为5015元/吨，环比上涨1.25%。现货方面，昨日钢材价格全国各地都有20-100元/吨左右的上涨，市场整体信心有所回升。 昨日钢联周度产销数据：五大材产量1004万吨，环比增加11万吨，同比减少了88万吨；厂内库存699万吨，环比增加10万吨；社库1591万吨，环比增加18万吨。表观消费976万吨环比减少59万吨，同比减少了116万吨。其中螺纹产量308万吨，环比增加7万吨，同比减少69万吨；热卷产量324万吨，较上周持平，同比减少8万吨。螺纹总库存同比增加2万吨，表观消费减少98万吨；热卷总库存同比减少14万吨，表观消费增加5万吨。 今年以来，疫情的发展让钢材消费大幅低于市场预期，并且对于钢材后市的消费增加了不确定性，市场整体信心一直不强。上周中央定调保障经济增长，黑色系在短暂回调后有企稳迹象。政策方面，各地目前都对于地产采取宽松政策，有意刺激地产；经济增长目标的实现需要更多的投资。以上对于钢材消费都构成了利好，未来的消费不必过分悲观。叠加目前原料端高价格，钢材低产量，长短流程利润不佳甚至徘徊于亏损线，我们认为钢材的现货支撑较强。未来疫情得到控制，以及政策的落地实施，都将对钢价构成利好，因此我们建议逢低布局成材多单。 策略： 单边：短期疫情干扰，中期看涨 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等 华泰期货|黑色商品日报 2022-05-06 2 / 10 铁矿:市场情绪修复，铁矿连续收阳 逻辑和观点： 昨日铁矿石期货震荡偏强运行，主力合约2209收于871.5元/吨，较上一交易日上涨16元/吨，涨幅1.87%，增仓1.1万手；现货方面，京唐，曹两港进口铁矿午后价格小幅上涨，全天累计上涨5-10元/吨。现PB粉980-985元/吨，纽曼粉990-995元/吨，超特粉755-760元/吨。 发运方面：全球发运3151万吨，环比增加6.2%，其中澳洲发运1803万吨，环比增加6.9%，巴西发运789万吨，环比增加28.3%，非主流发运559万吨，环比减少16.2%。 整体来看，昨日美联储宣布将基准利率上调50个基点，符合市场预期，美元大幅回落。供应方面，本周铁矿发运环比小幅回升，但同比仍处于低位，而国产矿供应也呈现同比的减量，铁矿供给端并不乐观。需求方面，假日期间唐山地区部分受疫情管控地区放开封锁，对铁矿需求有一定提振。库存方面，钢厂可用库存以及港口库存亦呈现下降趋势。短期来看，受疫情困扰全国物流存在较大不确定性，再加上本身铁矿供应偏弱，需求有望随着疫情好转而提升，且政策面也利好不断，因此我们维持中期看涨的观点。后续持续关注疫情发展以及政策情况。 策略： 单边：短期中性，中期看涨 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势风险等。 双焦：运输条件改善，下游补库支撑 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2209合约震荡运行，盘面收于3560元/吨，按结算价涨幅0.56%。现货方面，假期焦炭市场持稳运行，目前焦企利润较好，焦企生产较为积极，多有提产意愿。需求方面，由于运输条件不断改善，钢厂采购补库效率明显提升，需求较强。港 华泰期货|黑色商品日报 2022-05-06 3 / 10 口方面，部分贸易商投机心态转弱，选择出货兑换利润，现港口现货准一级焦参考成交价格3850元/吨。 焦煤方面：昨日焦煤2209合约区间震荡，盘面收于2779元/吨，按结算价跌幅为0.16%。现货方面，国内炼焦煤市场弱稳运行，煤价延续了节前走势，局部地区有小幅回调。山西临汾地区部分前期停产煤矿开始少量出煤，供应端有所增量。随着物流开始好转，煤矿库存逐渐向下游转移，库存压力得到一定缓解。需求方面，近期下游恐高情绪蔓延，仍多谨慎观望按需采购。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关量近两日增至350车左右，蒙5原煤报价2450-2500元/吨，口岸市场成交冷清。 综合来看，焦炭将维持偏稳运行，虽然运输有所改善，但库存低，下游需求较强，原料紧张的局面并未改善。而焦炭的供给取决于焦煤，蒙煤通关量仍处较低水平，焦煤的供给处于绝对低位。短期来看疫情仍是很大的干扰因素，可等待市场情绪企稳后的逢低做多机会，后期需关注成材利润以及钢厂采购补库情况。 焦炭方面：短期高位调整，中期看涨 焦煤方面：短期高位调整，中期看涨 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、双焦双控，煤炭进出口政策等。 动力煤：政策限定煤价，盘面维持震荡 市场要闻及数据： 昨日，动力煤2209合约高开后维持震荡运行，收于856元/吨，涨幅为5.42%。产地方面，5月1日开始，产地部分煤矿开始执行303文件中长协价格，但降价后的煤矿只保供内销，不对市场销售，市场相对平稳，价格小幅波动。港口方面，大秦线检修阶段，日运量降至100万吨，假期期间港口库存略有累库，市场刚需为主。进口方面，进口煤价依然没有价格优势，终端用户成交较少。 运费方面，海运煤炭运价指数（OCFI）报于835.75，环比下跌12.9点，运价依然低位运行。 华泰期货|黑色商品日报 2022-05-06 4 / 10 逻辑和观点： 五一之后，产地对于价格政策管控加强，导致煤矿纷纷主动降价配合政策，但实际对于市场煤影响不大，主要保供内销，市场参与者难以采购。按照发改委口径，秦皇岛下水煤（5500千卡）中长期交易价格每吨570-770元较为合理，环渤海港口的市场5500卡种煤的价格上限在1155元/吨，山西、陕西和蒙西地区5500卡煤种现货价格上限分别为855元/吨、780元/吨、690元/吨。假期期间，港口几乎没有成交，刚性需求为主，港口库存略有累积，需求端重点关注疫情好转后的市场恢复情况，短期价格维持横盘震荡的状态，建议还是观望为主。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，下游的日耗，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃持续累库，盘面宽幅震荡 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日期货盘面冲高回落，玻璃2209合约收盘价为1885元/吨，上涨34元/吨。现货方面，昨日全国均价1961元/吨，和4月28日基本持平。五一假期至今，华北华东地区市场成交不佳，整体成交一般，华南假期期间部分企业出货较高，库存下降，昨日提涨1-1.5元/吨，下游适当补库，整体成交灵活。整体来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段。叠加疫情影响，地产端也未有实质性改善，短期观望心态较强。大方向看国家稳经济目标坚定同时地产政策不断出台，且当前期货贴水，继续往下的空间不大，向上的驱动需等待地产出现明显的好转，尤其是消费端的改善。 纯碱方面，昨日期货大幅上行，主力合约收盘价为3061元/吨，较上一交易日上涨76元/吨。库存方面，截止昨日，纯碱国内库存总量101.55万吨，环比减少16.53万吨；供应方面，节后预计湖北新都即将检修，骏化减量，金山孟州有停车，下周纯碱整体产量有望出现下降趋势；需求端来看，放假期间纯碱出货正常，受近期物流缓和，企业持续发货，待发订单尚可。整体来看，在供给刚性，光伏新增装机高速增长背景下，光伏玻璃 华泰期货|黑色商品日报 2022-05-06 5 / 10 龙头为提前抢占市场份额，扩产节奏加快。目前光伏玻璃投产节奏有望超预期，光伏玻璃点火将提振纯碱需求。 策略： 玻璃方面：短期中性，中期择机做多 纯碱方面：短期偏强，中期择机做多 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。 华泰期货|黑色商品日报 2022-05-06 6 / 10 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月5月5日4月29日4月25日4月1日5月5日4月29日4月25日4月1日508050204990502050505000496052505100503049805010515050805060524053305280523052105120507050305270521052114989518950675097498153454923491047785160501549964889531948094801469250374904488847995192RB0522-40151-18HC05-17-97-21-95RB1015711021211HC1035471-69RB01271219298-17HC0114611216158基差:北京RB051336023061基差:天津HC0517373169-152873012112952101922611410986123111108901274810474047004860华北161132792883390337033903360华东-114-161-1391893533350335373482369836853697358526.432.033.028HC0542038135945420.220.414.119.9HC10160191182383华北284262195225HC01454414382461华东5315-13108现货4.694.664.934.73RB0528525521427605合约5.125.205.795.69RB1025326015921510合约5.755.756.155.74RB01310281235281