广发期货日评20250806

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运欧线 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 [股指期货] 股指期货：大金融回暖，股指震荡反弹 【市场情况】 周二，全球权益市场均升温，A股主要指数亦高走收红。截至收盘，上证指数涨0.96%，报3617.60点。深证成指涨0.59%，创业板指涨0.39%，沪深300涨0.80%、上证50涨0.77%，中证500涨0.66%、中证1000涨0.71%。个股涨多跌少，当日3901只上涨（70涨停），1325下跌（2跌停），189持平。其中，东杰智能、上纬新材、朗特智能涨幅居前，分别上涨20.01%、20.00%、19.99%；而*ST广道、东芯股份、科拓生物分别下跌17.51%、11.63%、10.28%。 分行业板块看，高股息上行，上涨板块中，办公用品、软饮料、能源设备涨幅居前，分别上涨2.36%、2.28%、1.80%，食饮主题活跃。TMT显著回调，下跌板块中，互联网、医疗保健分别下跌0.46%、0.09%，锂电池题材下挫。 期指方面，四大期指主力合约均有上涨：IF2509、IH2509、IC2509、IM2509分别收涨0.84%、0.83%、0.66%、0.90%。四大期指主力合约基差季节性修复：IF2509贴水21.45点，IH2509升水0.27点，IC2509贴水104.64点，IM2509贴水105.48点。 【消息面】 国内要闻方面，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，加强对5G、工业互联网、数据和算力中心等数字基础设施建设的中长期贷款支持，积极运用融资租赁、不动产信托投资基金、资产证券化等方式拓宽数字基础设施建设资金来源。 海外方面，日本央行会议纪要显示，委员们一致认为，如果经济和物价走势符合预期，日本央行将继续加息；部分委员表示，一旦贸易困境有企稳的迹象，日本央行很可能会考虑恢复加息；财务省代表表示，希望日本央行在缩减债券购买规模时，适当考虑债券市场稳定，采取适当、灵活的应对措施；一些委员表示，不确定性仍然很高，但美国关税政策对日本经济的下行压力可能没有上次会议预测的那么强；多名委员表示，大米等家庭常购食品价格上涨可能影响家庭通胀预期，因此必须密切关注。日本首相石破茂称，贸易协议的实施至关重要；必须迅速采取行动落实美国贸易协议；与特朗普的讨论可以面对面或通过电话进行；协议无需以书面形式达成；日美贸易协议是基于日本的技术、美国的劳动力以及市场需求，是双赢的局面，相信贸易协议对日本汽车行业的损害将非常小；如果美国关税再次恢复到25%，将会做出反抗。 【资金面】 8月5日，A股交易额略放量，全日合计成交额1.60万亿。北向资金成交额1990.96亿元。央行公告称，8月5日以固定利率、数量招标方式开展了1607亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日4492亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2885亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-0.52%、0.01%、-1.66%、-1.55%。中美第二轮贸易会谈如期延长关税豁免条款，此外中央政治局会议召开，政策论调基本与此前一致，市场出现短时间内预期差，可逢高卖出MO2509执行价6300附近看跌期权，以温和看涨为主。 [国债期货] 国债期货：资金宽松，期债走势震荡偏暖 【市场表现】 国债期货窄幅震荡收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.06%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债表现分化，截至17：00，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行0.4bp，10年期国开债“25国开10”收益率下行0.45bp，10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.55bp，5年期国开债“25国开08”收益率上行0.5bp，50年期国债“25超长特别国债03”收益率上行0.15bp。 【资金面】 央行公告称，8月5日以固定利率、数量招标方式开展了1607亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1607亿元，中标量1607亿元。Wind数据显示，当日4492亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2885亿元。资金面方面，央行公开市场周二转回净回笼，不过银行间市场资金面依旧宽裕。DR001仍在1.31%低点附近徘徊。非银机构质押存单和信用债融入隔夜报价仍在1.4%附近。月初公开市场集中到期的影响还需观察，不过央行呵护流动性的基本态度未变，资金面料还将维持稳中偏松的态势。 【操作建议】 国债征税新规可能导致老券需求增强，新老券利差可能拉大，新券可能存在一定折价，但是新券上市实际定价还有待明确，因此实际影响需要后续跟进观察。目前预计8月上旬：一是政治局会议落地，中美谈判结果也暂时落定，国内外政策利空出尽，二是月初资金面预期转松，三是国债征税新规预期在上旬利好目前交易的不纳利息增值税的老券，四是高频数据来看经济结构变化不大，短期PPI上行而需求端变化不大的环境可能暂不会驱动债市利率上行，因此综合来看预期上旬期债有概率震荡上行。单边行情上可以逢回调适当做多，短期关注7月经济数据情况。 [贵金属] 贵金属：美国经济贸易政策的不确定性加剧市场担忧黄金盘中探底回升收涨 据央视新闻，当地时间8月5日，美国总统特朗普在接受CNBC采访时表示，鉴于印度持续购买俄罗斯石油，他将在未来24小时内“大幅”提高对印度输美商品征收的关税，但没有明确新的关税税率。特朗普还突发宣布将大幅提高药品关税税率（最高250%），并称将在未来一周内宣布药品和芯片关税。 美国7月ISM非制造业指数50.1，不及预期的51.5，也低于前值的50.8。分项显示尽管商业活动指数继续扩张但新订单指数降至50.3接近停滞状态，就业指数下降至46.4为过去五个月中第四次出现收缩，接近疫情以来的最低水平，反映企业开始减少员工人数。美国商务部周二公布的数据显示，商品和服务贸易逆差较前月缩窄16%，至602亿美元，预期为610亿美元，创2023年9月以来最小水平，进口额下降3.7%，而出口降幅较小。周二，美国财政部公布，将于8月7日周四标售总规模1000亿美元的四周期国债，创该期限国债发行的单次规模最高纪录，较前一周增加50亿美元，这是财政部在特朗普政府上月出台法案提高债务上限后补充自身一般账户（TGA）现金余额的最新举措。财政部上周表示，预计10月将进一步增加短债发行规模。上周，美国财政部释放信号，至少到2026年，都将更依赖最短期限品种的国债来填补政府预算赤字，这是由于较长期国债的收益率过高。 特朗普称可能很快宣布美联储新任主席人选，而美联储理事的人选决定将于本周末做出，已将潜在的未来美联储主席范围缩小到四名候选人，该名单不包括财政部长斯科特·贝森特，包括前美联储理事凯文·沃什和美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特。 隔夜，美国总统特朗普在接受媒体采访时进一步明确关税政策和美联储相关人士人命叠加美国服务业景气度再次超预期放缓使市场不确定性担忧加剧，美股普跌，资金继续流向避险资产，贵金属价格盘中下探后回升转涨。国际金价开盘前段随着消息有所消化而价格回落超30美元至3350美元但美盘时段特朗普言论再次激发市场担忧价格拉升逼近3390美元，收盘报3380.44美元/盎司，涨幅0.19%，创“四连阳”；国际银价盘中跟随黄金拉升且幅度更大，收盘报37.815美元/盎司，涨1.08%。 【后市展望】 8月多国家和美国达成贸易协议后对市场情绪影响减弱，且关税收入可能对冲通胀上升的影响对美元资产形成支撑使价格承压，但7月美国经济数据呈现恶化再次提振9月美联储降息可能性，市场担忧使避险需求再次升温，未来美国通胀等相关数据对市场的影响将不断增加带来反复波动。技术面上国际金价持续盘中形成三角形态在3450美元的前高存在阻力缺乏较强突破的驱动，金价连跌后快速修复整体仍维持偏强震荡，多头在3300美元（770元）上方继续持有，或卖出行权价为760元以下的看跌期权赚取时间价值。 白银方面，此前伦敦金银市场协会白银拆借和租赁利率急升至后回落，这反映市场白银实物需求出现 较大变化，但其工业基本面需求相对偏弱，ETF资金流向仍驱动价格中枢将不断上移。短期白银受商品市场情绪扰动价格承压下探但跟随金价在36-37美元（8700-9000元）附近企稳，日内保持低多思路。 【资金面】 7月黄金ETF持仓受到金价影响维持在1年多高位，白银持仓大幅增加，近期多头平仓投机多头仓位减少但未来资金流入趋势明确。 [集运期货] 集运期货：EC主力盘整 【现货报价】 截至8月5日最新报价；马士基：1705-1846美元/TEU，2850-3102美元/TEU；CMA1935-2635美元/TEU，3445-4345美元/TEU；MSC2000-2163美元/TEU，3340-3646美元/TEU；ONE 2194美元/TEU，2943美元/TEU；EMC2355-2455美元/TEU，3560-3760美元/TEU。 【集运指数】 截至8月4日，SCFIS欧线指数报2297.86点，环比下跌0.81%，美西线指数环比下跌11.99%至1130.12点。截至8月1日，SCFI综合指数报1550.74点，较上期跌2.63%；上海-欧洲运价下跌1.87%至2051美元/TEU；上海-美西运价2021美元/FEU，较上周跌2.23%；上海-美东运3126美元/FEU，较上周跌7.46%。 【基本面】 截至8月5月号，全球集装箱总运力超过3270万TEU，较上年同期增长7.9%。需求方面，欧元区6月综合PMI为50.2，制造业PMI为49.4，服务业PMI为50.0；美国6月制造业PMI指数49，新订单指数46.4。6月OECD领先指数G7集团录得100.40。 【逻辑】 昨日期货盘面震荡下行，主力10合约收1413点，上涨0.63%；08合约收2088.8，下跌1.18%。今日期货依旧震荡盘整，市场仍处于现货缓慢下跌，基本面缺少强有力驱动的阶段。由于当前10合约价格已下跌此前价格横盘震荡的中枢位置附近，后续继续下跌阻力较高。但从基本面以及现货走势来看，后续10合约短期将呈现偏弱震荡格局，预计价格底部在1250点附近。 【操作建议】 预计偏弱震荡，可逢高做空08、10合约。 [有色金属] 铜：降息路径暂不明朗，基本面提供价格支撑 【现货】截至8月5日，SMM电解铜平均价78615元/吨，SMM广东电解铜平均价78420元/吨，分别较上一工作日+195.00元/吨、+265.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价130元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价-55元/吨，分别较上一工作日-50.00元/吨、0.00元/吨。据SMM，需求端则受铜价上涨影响，下游采购意愿减弱，整体交投依旧冷清。 【宏观】多项宏观