甲醇产业风险管理日报

核心矛盾

近期甲醇产业面偏弱，主要矛盾包括：

1. 兴兴停车落地：停车时长暂不确定，但前期不停车的预期已改变。
2. 伊朗7月发运超预期：7月累计发运75.3万吨，超预期5万吨附近，叠加港口台风提货较差，8月港口到港压力较大，主流库区将装满放边库，进口商出货需求增加，08仓单量提升。
3. 下游利润较差：江苏醋酸利润处于低点，其他下游利润也较差，虽然宝丰维持内地价格，但其他下游跟涨乏力，后期关注港口-内地价差。

短期基本面弱，需关注下游是否有抵抗行为，后续几周到货压力加大，关注港口-内地价差走缩后，港口提货是否好转。

利空解读

港口库存方面，本周预计外轮抵港码头较为分散，到港量充足，预计港口甲醇库存累库。

价格区间预测

• 甲醇：2200-2400元/吨
• 聚丙烯：6800-7400元/吨
• 塑料：6800-7400元/吨

当前波动率（20日滚动）：

• 甲醇：20.01%
• 聚丙烯：10.56%
• 塑料：15.24%

当前波动率历史百分位（3年）：

• 甲醇：51.2%
• 聚丙烯：42.2%
• 塑料：78.5%

现货敞口策略推荐

库存管理

• 产成品库存偏高：担心甲醇价格下跌，建议做空甲醇期货锁定利润，弥补生产成本。
  • 套保工具：MA2509卖出25%，2250-2350买入看跌期权，防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本。
• 采购管理
  • 常备库存偏低：希望根据订单情况进行采购，建议买入甲醇期货锁定采购成本。
    • 套保工具：MA2509买入50%，2200-2350卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若甲醇价格下跌可锁定现货买入价格。
  • 采购需求较强：建议买入看跌期权收取权利金，降低采购成本，若价格下跌可锁定现货买入价格。
    • 套保工具：MA2509P2300卖出75%，20-25%

研究结论

短期甲醇基本面偏弱，需关注下游抵抗行为及港口-内地价差变化。建议根据库存和采购需求选择合适的套保策略，锁定成本或利润。