甲醇产业风险管理日报

甲醇产业风险管理日报2025/11/18

核心矛盾
上周甲醇延续跌势，主要因基本面缺乏支撑。久泰停车和限气短暂提振价格，但伊朗发运增加导致港口库存压力持续。尽管动力煤价格上涨，但北港煤价涨至900仍难以支撑河南甲醇成本。伊朗高温导致限气可能延迟至11月下旬，11月发运量超预期。港口库存虽增加有限，但多为浮仓，且边库仓储费低提升定价权，库存或维持高位。区域价差显示后期港口甲醇将倒流山东，河南市场继续下行。综上，甲醇01合约或继续下行寻找支撑，建议前期卖看涨继续持有，建议12-1月反套。

利空解读
港口库存方面，外轮抵港分散且到港量充足，预计库存累库。

关键数据

• 基差季节性（太仓）：2021-2024年02月01日至12月01日，基差波动范围-500至2500元/吨。
• 沿海可流通库存（卓创）：2021-2024年02月01日至12月01日，库存波动范围2550-100万吨。
• 下游库存（万吨）：季节性波动，2021-2024年01月01日至12月01日，库存区间1416-1818万吨。
• 郑商所仓单库存（万张）：季节性波动，2021-2024年02月01日至12月01日，库存区间0.5-11.5万张。

套保策略

• 库存管理：
  • 产成品库存偏高：建议卖出MA2601期货（25%仓位，入场区间2250-2350元/吨），或买入看跌期权（MA2601P2250，50%仓位，入场区间15-20元/吨）锁定利润。
  • 采购常备库存偏低：建议买入MA2601期货（50%仓位，入场区间2450-2550元/吨），或卖出看跌期权收取权利金（MA2601P2300，75%仓位，入场区间20-25元/吨）锁定成本。
• 现货敞口策略：
  • 建议价格区间预测2200-2500元/吨，当前波动率20.01%（20日滚动），历史百分位51.2%。
  • 套保工具：MA2601合约，买卖方向及比例根据库存和采购需求调整。