甲醇产业风险管理日报

甲醇产业风险管理日报2025/11/10

核心矛盾

上周甲醇延续跌势，主要因基本面缺乏支撑。久泰停车和限气短暂提振甲醇价格，但伊朗发运增加导致01港口压力难消。尽管动力煤价格上涨，但北港煤价涨至900仍难给予河南甲醇成本支撑。伊朗高温可能推迟限气至11月下，11月发运量超预期。港口库存虽增加有限，但多为浮仓，且边库仓储费低提升定价权，库存或高位延续。区域价差显示后期港口将倒流山东，山东满额后河南市场下行。综上，01甲醇或继续下行寻找支撑，建议前期卖看涨继续持有，建议12-1反套。

利空解读

港口库存方面，外轮抵港分散，到港量充足，预计库存累库。

关键数据

• 甲醇价格区间预测：2200-2500元/吨
• 聚丙烯价格区间预测：6800-7400元/吨
• 塑料价格区间预测：6800-7400元/吨
• 当前波动率（20日滚动）：甲醇20.01%，聚丙烯10.56%，塑料15.24%
• 当前波动率历史百分位（3年）：甲醇51.2%，聚丙烯42.2%，塑料78.5%
• 甲醇01合约基差（太仓）：季节性数据显示2021-2025年02月波动较大
• 甲醇沿海可流通库存（卓创）：2021-2025年02月库存波动在50-100万吨
• 甲醇下游库存（万吨）：季节性显示1月库存较高，达14-18万吨
• 郑商所甲醇仓单库存（万张）：季节性显示2月库存低至0.5-1.5万张

现货敞口策略推荐

• 产成品库存偏高：建议做空甲醇期货（MA2601卖出25%），买入看跌期权（MA2601P2250买入50%），卖出看涨期权（MA2601C2350卖出45-60%）。
• 采购常备库存偏低：建议买入甲醇期货（MA2601买入50%），卖出看跌期权（MA2601P2300卖出75%）。

套保工具买卖方向

• MA2601卖出25%：2250-2350入场
• MA2601P2250买入50%：15-20入场
• MA2601C2350卖出45-60%：20-25入场