甲醇产业风险管理日报

核心观点与市场分析

• 甲醇价格区间预测：当前甲醇估值偏中低位，5月累库不及预期，基差走弱减缓，预计价格区间在2200-2400元/吨。
• 核心矛盾：甲醇5月累库不及预期，基差走弱减缓，但估值仍处中低位，不宜追空，前期空单可继续持有。
• 港口库存与进口情况：伊朗5月装船量预计85-95万吨，6月整体到港预计130万吨，进口大量回归。
• 下游需求与供应：内地宝丰外采，醋酸三套装置本月投产，MTBE开工维持低迷；气头甲醇亏损导致泸天化、川维、达钢等装置停车，需关注后续开工情况。
• 后期风险点：累库不及预期、低价刺激投机需求。

价格区间预测与波动率

• 价格区间预测（月度）：2200-2400元/吨。
• 当前波动率（20日滚动）：21.73%。
• 当前波动率历史百分位（3年）：64.5%。

套保策略推荐

• 现货敞口策略：
  • 库存管理：
    • 产成品库存偏高：建议做空甲醇期货（MA2509卖出25%，建议入场区间2250-2350），或买入看跌期权（MA2509P2250买入50%，15-20%套保比例）。
    • 采购常备库存偏低：建议买入甲醇期货（MA2509买入50%，建议入场区间2200-2350），或卖出看跌期权（MA2509P2300卖出75%，20-25%套保比例）。
• 套保工具：结合期货与期权，根据库存或采购需求选择不同策略。

研究结论

甲醇09合约驱动向下，但绝对价值偏中性，不宜过分追空，偏弱震荡看待。建议企业根据库存或采购需求选择合适的套保策略，防范价格波动风险。