甲醇产业风险管理日报

核心矛盾
甲醇走势震荡，周三跟随宏观反弹后下跌，基本面偏承压。内地部分MTO外卖甲醇，海外进口回归中。伊朗4月装船70.6万吨，5月装船40万吨速度超预期，预计全月85-95万吨，5月到港进口货大部分流入MTO，近端5月中可流通货源偏紧，6月后到货充裕后合约偏反套。外盘开工回落，非伊马油检修、特立尼达降，伊朗ZPC、卡维因为原料和管道问题降负荷。盛虹预期5.20重启，提前5-10天，传统需求MTBE开工下降较多，醋酸开工变动不大。甲醇作为中间品估值合理，缺乏有效驱动。

利多解读
港口甲醇市场情绪好转，持货商持货意愿增强，支撑月内基差走强，周内港口与内地价差略有扩大。

利空解读
现货方面，下游五一节前备货基本结束，内地甲醇市场交投氛围走弱，部分生产企业下调价格出货，低价成交尚可。港口库存方面，本周预计外轮抵港码头较为分散，到港量较为充足，预计港口甲醇库存或大幅累库。

价格区间预测（月度）
当前波动率（20日滚动）：21.48%
当前波动率历史百分位（3年）：60.7%
甲醇价格区间：2200-2400元/吨

行为导向情景分析

• 现货敞口策略推荐
  • 产成品库存偏高，担心甲醇价格下跌：做空甲醇期货（MA2509卖出25%，建议入场区间2250-2350），买入看跌期权（MA2509P2250买入50%，建议入场区间15-20），卖出看涨期权（MA2509C2350卖出45-60）
  • 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购：买入甲醇期货（MA2509买入50%，建议入场区间2200-2350），卖出看跌期权（MA2509P2300卖出75%，建议入场区间20-25）

研究结论
甲醇基本面承压，但港口情绪好转提供短期支撑，中长期看库存累积风险。建议根据库存和采购需求选择套保策略，利用期权工具降低资金成本或锁定利润。