甲醇产业风险管理日报2025/07/07
核心矛盾
- 内地甲醇表现强于港口，主要因内地装置检修、CTO工厂外采及港口MTO工厂采购内地。
- 下半周商品和金融市场普涨，盘面带动下产厂竞拍溢价成交。
- 港口方面，6月逼仓退潮后外盘供应恢复，基差持续走弱。
- 基本面：现实低库存，港口累库偏慢，伊朗产量实际损失但7月发运存在分歧，库存暂不明朗。
- 伊朗装置逐渐恢复，截至周末发运3船，速度尚可。
- 7月底诚志大装置计划检修1-2个月，中原乙烯6.27检修1-2个月。
- 太仓预报23万吨附近，近期基差高企但提货偏弱，后期或回调。
- 短期震荡看待，2400元/吨合理，回到2300元/吨附近难度较大，需关注MTO停车或伊朗发运增加。
利空解读
- 港口库存：本周外轮抵港分散，到港量充足，预计累库。
价格区间预测（月度）
- 甲醇：2200-2400元/吨
- 聚丙烯：6800-7400元/吨
- 塑料：6800-7400元/吨
当前波动率
- 甲醇：20.01%（20日滚动），历史百分位51.2%
- 聚丙烯：10.56%，历史百分位42.2%
- 塑料：15.24%，历史百分位78.5%
现货敞口策略推荐
- 库存管理
- 产成品库存偏高：做空甲醇期货（MA2509卖出25%，建议入场2250-2350元/吨），买入看跌期权（MA2509P2250买入50%，15-20元/吨）锁定利润。
- 采购常备库存偏低：买入甲醇期货（MA2509买入50%，2200-2350元/吨），卖出看跌期权（MA2509P2300卖出75%，20-25元/吨）锁定成本。
套保工具买卖方向及比例
- 产成品库存偏高：MA2509卖出25%，买入看跌期权50%，卖出看涨期权45-60%。
- 采购常备库存偏低：MA2509买入50%，卖出看跌期权75%。
