农产品期权周报：农产品期权策略

2025年7月31日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 农产品期权策略 【策略观点】 刘金鹭电话：010-84555100邮箱yjzx@guoyuanqh.com期货从业资格号F03086822投资咨询资格号Z0019372 本周油脂油料板块涨跌不一，油脂相对强势。油脂方面，目前市场情绪较为乐观，但菜油以及马棕累库压力较大，当前油脂基本面多空交织，建议暂时空仓观望。 近期白糖行情以资金驱动为主。国内进口高峰或止于7月的约75万吨，8月起逐步回落；广西库存仅剩约80万吨，产销形势偏紧。巴西方面，6月下旬霜冻致产糖量同比下滑近13%，使市场先前对2025/26榨季的高产预期难以兑现，供应压力缓解。短线在商品整体偏弱和多空资金博弈下，郑糖或先行回调，但中期仍有上行动力，波动区间预计5500–5800元/吨。投资者可考虑继续持有白糖宽跨式卖出策略。 韩广宇电话：010-84555171邮箱hanguangyu@guoyuanqh.com期货从业资格号F03099424投资咨询资格号Z0020923 王兆玮电话：010-84555101邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com期货从业资格号F03113608投资咨询资格号Z0022231 【目录】 一、后市展望....................................................................................................................................................................................1图表1油脂油料板块后市展望..........................................................................................................................................1图表2白糖熊市价差策略损益图.....................................................................................................................................2图表3本周策略表现...........................................................................................................................................................2图表4历史策略表现...........................................................................................................................................................3二、期货市场回顾...........................................................................................................................................................................32.1本周亮点：.......................................................................................................................................................................32.2油脂油料板块期货走势&期权成交量......................................................................................................................4图表5农产品期货本周行情数据（截至7月30日）............................................................................................4图表6期权本周行情数据...............................................................................................................................................4三、期权波动率分析......................................................................................................................................................................5图表7油脂油料类商品期权波动率概况.......................................................................................................................5图表9豆粕期权隐含波动率..............................................................................................................................................6图表10豆粕期货近一年波动率锥..................................................................................................................................6图表11豆油期权隐含波动率............................................................................................................................................7图表12豆油期货近一年波动率锥..................................................................................................................................7图表13棕榈油期权隐含波动率.......................................................................................................................................8图表14棕榈油期权近一年波动率锥..............................................................................................................................8图表15菜粕期权隐含波动率............................................................................................................................................9图表16菜粕期货近一年波动率锥..................................................................................................................................9图表17菜油期权隐含波动率..........................................................................................................................................10图表18菜油期货近一年波动率锥................................................................................................................................10图表19棉花期权隐含波动率..........................................................................................................................................11图表20棉花期货近一年波动率锥................................................................................................................................11图表21白糖期权隐含波动率..........................................................................................................................................12图表22白糖期货近一年波动率锥................................................................................................................................12图表23油脂油料期权加权平均隐含波动率..............................................................................................................13四、期权情绪指标.........................................................................................................................................................................14 图表25 7月30日期权PCR近一年分位值.................................................................................................................14图表26豆粕期权近10日成交概况..