东财食饮周更新20250803

2025年08月04日19:03 关键词关键词 板块行情波动估值白酒乳品牛市左侧产业逻辑经济增长主体消费习惯时间成本产业周期股息率绝对收益增量资金产业层面供给需求解决积极 全文摘要全文摘要 近期，东方财富证券与投资者进行了深入沟通，关注了新板块的市场动态与投资者心态。新板块表现波动，受事件影响时虽有上涨，但持续性欠佳，投资者对其未来表现持谨慎态度。担忧点包括产业结构、经济增长及消费习惯等因素，这些因素质疑了板块的成长逻辑。 东财食饮周更新东财食饮周更新20250803_导读导读 2025年08月04日19:03 关键词关键词 板块行情波动估值白酒乳品牛市左侧产业逻辑经济增长主体消费习惯时间成本产业周期股息率绝对收益增量资金产业层面供给需求解决积极 全文摘要全文摘要 近期，东方财富证券与投资者进行了深入沟通，关注了新板块的市场动态与投资者心态。新板块表现波动，受事件影响时虽有上涨，但持续性欠佳，投资者对其未来表现持谨慎态度。担忧点包括产业结构、经济增长及消费习惯等因素，这些因素质疑了板块的成长逻辑。短期内，板块面临左侧市场、低关注度和时间成本的挑战，但长期来看，随着经济政策预期改善和企业盈利状况好转，投资机会或将显现。强调当前是关注板块绝对收益的好时机，推荐高股息率公司作为防守型投资策略，认为板块下行风险不大，建议投资者保持关注并适时调整投资策略。 章节速览章节速览 ● 00:00东方财富证券分析师对近期市场波动的分析报告东方财富证券分析师对近期市场波动的分析报告东方财富证券分析师对近期市场波动进行了分析，指出近期新板块行情波动大，主要由事件催化带动上涨，但持 续性不强。特别提到了上周因生育政策出台带动的白酒和乳品行业估值上涨，但本周又出现了回落。市场对于板块处于左侧的状态，尤其在牛市氛围下，表现出敏感和纠结，对上行空间和持续性产生质疑。分析师总结，市场对于该板块的关注度和投资热度较低，可能源于对经济的担忧。 ● 02:28行业板块悲观情绪的根源与影响行业板块悲观情绪的根源与影响对于某板块的悲观情绪主要源于对其产业逻辑的担忧，包括产业结构转型、经济增长主体切换以及人口和消费习 惯的变迁。这种长期的担忧使得投资该板块的理由减弱，成为当前板块表现不佳的重要原因。尽管这种担忧在行业低迷时普遍存在，它反映了市场对板块未来增长逻辑的极度悲观预期。 ● 04:31行业周期与资金配置的理性考量行业周期与资金配置的理性考量对话围绕行业周期、时间成本以及资金配置的理性考量展开。首先，讨论了投资者对行业的担忧，特别是在业绩 未出清、产业未去库存的阶段，买入可能带来较高的时间成本。此外，市场整体热度及其它板块如科技、成长的快速上涨，使得该板块缺乏足够的上涨催化剂，导致投资者面临更高的时间成本，从而对购买该板块产生纠结和焦虑。尽管如此，对于板块的成长性仍保持乐观态度，普遍的策略是等待板块业绩转好和出现右侧信号后加强配置。对于一些老消费和绝对收益投资者，他们更关注板块的股息率和企业绝对价值，愿意在股息率可观时逐步买入。这部分资金成为了推动板块上涨的主要增量资金，其逻辑基于对企业的长期陪伴和中长期价值的判断。因此，板块在缺乏卖盘压力和新增资金流入的情况下，底部逐渐上移，显示出向上的空间和弹性。总体来看，从资金角度分析，板块正处于逐步吸引增量资金、底部抬升的阶段。 ● 09:30行业底部启动：悲观情绪消退与增量资金入场行业底部启动：悲观情绪消退与增量资金入场 尽管长期经济悲观情绪已发酵，当前市场并无强烈做空力量，部分资金处于观望状态，等待市场回暖。看股息的投资者逐渐成为增量资金，支撑板块底部。因此，板块下行风险有限，预计底部将缓慢启动。在筛选和推荐板块标的时，初期应侧重高股息、稳定成长的公司，如茅台、老窖等，以迎合当前资金需求。随着市场改善，观望资金和追求成长的资金将加入，此时应关注成长性赛道，如技术员、汾酒、零食、黄酒等领域的公司，以及具有改善潜力的个股。 ● 11:48当前经济预期与板块投资策略分析当前经济预期与板块投资策略分析在当前经济预期尚未明显修复和好转的情况下，投资策略应重点关注宏观经济指标如PPI 数据和地价数据的改善，以判断企业盈利状况和板块持续上涨的可能性。现阶段，投资应从绝对收益的视角出发，更倾向于选择高股息率的公司作为防守型的进攻策略。随着经济和政策预期的改善，投资板块可能会迎来更多收益机会。总体上，市场对于当前经济状况持谨慎态度，但板块的下跌空间有限，应密切关注产业竞争和趋势发展，而非单纯依赖财务报表数据。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：这周我们和投资者沟通后，他们对新板块的整体观点是什么？问：这周我们和投资者沟通后，他们对新板块的整体观点是什么？ 发言人答：投资者对于新板块的总体观点是在这一段时间内，由于事件催化和相关政策出台（如生育政策），板块内如白酒、乳品等股票有所上涨，但随后出现回落。这主要是因为板块处于左侧行情阶段，在牛市氛围中对规划和上涨空间存在较大质疑，市场对于板块上行持续性的预期并不强。 发言人发言人问：板块当前的主要底部特征表现为何？问：板块当前的主要底部特征表现为何？ 发言人答：板块当前底部特征表现为市场关注度低、投资热度不高，可能源于大家对宏观经济担忧，导致对板块股票上涨缺乏强烈诉求。 发言人发言人问：悲观情绪的投资者主要基于哪些担忧？问：悲观情绪的投资者主要基于哪些担忧？ 发言人答：悲观情绪的投资者主要担忧两点：一是对行业产业逻辑的悲观看法，认为行业困境不仅仅是经济不好导致，还涉及产业结构转型、经济增长主体切换、人口及消费习惯变迁等大逻辑，这使得板块成长过程中缺乏强劲的增长逻辑；二是时间成本考虑，由于板块处于左侧行情，业绩未见底，去库存尚未完成，投资该板块可能会承受较高的时间成本压力。 发言人发言人问：对于行业低迷和底部阶段的正常反应，资本市场有何反馈？问：对于行业低迷和底部阶段的正常反应，资本市场有何反馈？ 发言人答：行业低迷和底部时，悲观情绪会达到极致反应，表现为各种悲观预期和担忧。但同时，大部分投资者对于行业的成长性并不质疑，只是在当前阶段可能会因市场火热、其他板块表现突出而担忧时间成本，从而对买入该板块持纠结态度。 发言人发言人问：目前投资者普遍对待新板块的态度如何？问：目前投资者普遍对待新板块的态度如何？ 发言人答：普遍而言，投资者认为在产业周期未出清、行业未见底之前买入该板块会面临较高的时间成本，所以当前阶段不愿意积极配置这个板块，倾向于等待右侧机会出现再加强配置。不过，也有部分绝对收益投资者因股息率具有吸引力而选择提前布局。 发言人发言人问：这部分资金主要关注的是什么？问：这部分资金主要关注的是什么？ 发言人答：这部分资金主要关注企业的绝对价值，并基于此进行投资决策。他们认为，在行业和企业价格下跌时买入，而非追求短期强收益。这部分增量资金是拖着板块上涨的主要动力来源。 发言人发言人问：如何看待报表节奏对板块投资的影响？板块投资策略如何随着市场变化调整？问：如何看待报表节奏对板块投资的影响？板块投资策略如何随着市场变化调整？ 发言人答：报表数据滞后于实际经营情况，二季度或三季度的报表差异并非关键，重要的是产业竞争态势和实际供需匹配程度。在当前阶段，可以忽略报表速度，更关注产业趋势和发展情况。当前阶段，板块投资更多关注绝对收益，优先考虑股息率高的公司进行配置。随着产业最差时期过去，供给需求匹配改善，预计绝对收益配置区间将持续至第三季度末或第四季度，届时根据经济形势好转预期调整策略。 发言人发言人问：目前看好哪些板块或企业的资金类型？问：目前看好哪些板块或企业的资金类型？ 发言人答：看好那些具有长期陪伴企业和有中长期价值投资判断的资金类型，尤其是绝对收益看股市的投资人。他们倾向于在市场回暖后加仓，这部分资金目前对板块底部的推动作用显著。 发言人发言人问：对于悲观者来说，当前市场状况意味着什么？问：对于悲观者来说，当前市场状况意味着什么？ 发言人答：悲观者手中没有筹码，长期的悲观情绪已经发酵，因此在市场上没有强烈的做空力量。这部分资金更多处于观望状态，等待市场回暖再进行加仓。 发言人发言人问：看股息的资金在投资中的地位如何？问：看股息的资金在投资中的地位如何？ 发言人答：看股息的资金已经成为绝对增量资金的一部分，他们关注企业的股息分配情况，像茅台、老窖等高股息公司受到青睐。这部分资金的存在使得板块底部得到支撑。 发言人发言人问：在当前阶段如何筛选和推荐板块内的标的？问：在当前阶段如何筛选和推荐板块内的标的？ 发言人答：在绝对收益部分资金加入的过程中，应以高股息、稳定成长的公司为主要选择。随着市场有所改善，右侧资金开始加入时，则需关注成长性赛道，如零食类、黄酒类及白酒中的技术员、汾酒等改善型企业和个股机会。 发言人发言人问：何时经济预期修复和好转会让板块迎来相对收益？问：何时经济预期修复和好转会让板块迎来相对收益？ 发言人答：预计在PPI数据改善、企业盈利状况好转以及地价数据上涨时，板块将逐步迎来相对收益。目前阶段，由于经济预期尚未明显修复，需要等待关键宏观经济指标企稳回升。