兴证家电扫地机行业专家交流20250803

参会者：兴业证券研究员参会者：兴业证券研究员+行业专家行业专家 1、海外扫地机主要市场概况、海外扫地机主要市场概况 •核心市场区域分布：核心市场区域分布：海外扫地机重点关注北美和欧洲，这两个市场增速高于其他海外市场。2025年上半年（H1），北美亚马逊平台销量增长率约45%，销额增长率达73%，较前几年的平稳状态有较大变化。欧洲主要五国（德、意、法、西、英）上半年销量增长30%-50%，销额增长与销量基本持平。 兴证家电兴证家电|扫地机行业专家交流扫地机行业专家交流 参会者：兴业证券研究员参会者：兴业证券研究员+行业专家行业专家 1、海外扫地机主要市场概况、海外扫地机主要市场概况 •核心市场区域分布：核心市场区域分布：海外扫地机重点关注北美和欧洲，这两个市场增速高于其他海外市场。2025年上半年（H1），北美亚马逊平台销量增长率约45%，销额增长率达73%，较前几年的平稳状态有较大变化。欧洲主要五国（德、意、法、西、英）上半年销量增长30%-50%，销额增长与销量基本持平。 •美国市场增长驱动因素：美国市场增长驱动因素：北美市场销量和销额高速增长有两方面原因：销量增加源于石头、iRobot等品牌入场，以及iRobot扫地机雷达机型大量导入；销额增速高于销量是因全能站在北美市场增长明显，2025年上半年全能站销量占比达17.5%，2024年这一占比不足两位数。参考德国市场（全能站市场占比超40%），美国凭借经济能力支撑，全能站占比有望达到类似水平。 •欧洲市场结构特征：欧洲市场结构特征：欧洲主要五国上半年销量增长良好，但产品结构有一定特点。以德国市场为例，其全能站占比达44%后未再扩大，与中国市场“以全能站为主”的情况不同（中国2024年已基本以全能站为主）。分析认为，海外市场全能站占比会持续提高，但可能不会像中国一样仅以全能站为主，这与国外消费者的产品使用习惯、地毯数量等因素有关。此外，西班牙、意大利等市场因经济原因，全能站发展相对滞后。 2、滚筒技术优势与发展挑战、滚筒技术优势与发展挑战 •滚筒与传统技术对比：滚筒与传统技术对比：滚筒技术与二人转技术相比，在清洁力、营销推广及地毯适应性方面具有优势。清洁力上，滚筒清洁力明显强于二人转，且活水清洁的视频展示易于消费者理解，营销层面更具优势；地毯适应性方面，假设滚筒拖与二人转拖布抬升高度相同，当接触地毯时，二人转拖布整个面与地毯接触，而滚筒仅线接触，二次污染更少。与履带式技术对比，履带式在处理干渍（如干掉的酱油、咖啡渍）时更具优势，因其接地面积宽，前端先打湿干渍，后端再清理；但履带式存在水渍更严重、成本更高及对电机精度和稳定性要求更高（易出现受力不均衡导致拖布偏移）的劣势。对于湿垃圾或常规干垃圾，履带式与滚筒清洁效果无显著差异。 •滚筒技术现存痛点：滚筒技术现存痛点：滚筒技术当前存在滤网维护和清洁力短板两大痛点。滤网方面，因滚筒活水洗地需回收污水，污水中含固体物质，导致滤网无法完全免维护，需延长维护周期。清洁力方面，滚筒扫地机清洁力弱于手持洗地机，主要受限于出水量和电机转速：一是主机水箱容量有限，出水量大易导致频繁回站补水；二是扫地机电机受空间和续航限制，动力相对不足。未来需提升清洁力至手持洗地机水平，才能替代手持洗地机，否则将与手持洗地机长期共存（当前中国市场即二者并行，用户常同时购买）。 •滚筒市场渗透趋势：滚筒市场渗透趋势：滚筒与二人转技术将因成本差异长期共存。二人转技术成本更低（最便宜方案为不带水箱的主机，回基站洗拖布并湿润），而滚筒技术需配置电机、清水箱、污水箱及基站注水系统，成本更高（与简单二人转产品相比，贵200 – 300元），因此滚筒将持续侵占中高端市场，二人转则占据低端市场。从代表产品看，科沃斯滚筒产品因发力较早（虽3I也早但品牌弱势），当前市场表现较好，但其技术层面无显著差异化（延续洗地机逻辑，自清洁能力无明显体验差异），宣传点集中于大流量风机、压强高等非核心差异。 3、导航与避障技术分析、导航与避障技术分析 •双目视觉与激光雷达对比：双目视觉与激光雷达对比：在避障效果上，双目视觉综合体验最佳，对非透明障碍物的避障表现好，能减少前撞场景，让机器更智能。针对电线场景，双目视觉可在约1.几厘米时避让，单线激光传感器需约2.几厘米，有1厘米左右差距。成本方面，双目视觉方案约200多元，高于其他传感器方案的100多元，且需搭配雷达，整体成本更高。与激光雷达（单线/双线/三线）相比，虽有领先但无明显层级差异。多维度测试（场景覆盖率、房间漏扫情况、窄通道通过能力）显示，两者差异较小，如云鲸双目与石头三线激光、追觅X50 Pro双线激光及降配产品单线激光表现差距不大。 4、越南代工厂成本与供应链、越南代工厂成本与供应链 •越南代工厂成本现状：越南代工厂成本现状：越南代工厂成本与国内差异明显且波动大。关税前，越南成本较稳定，比中国高5-6个点；当前受关税影响，成本波动剧烈，不同产品和时期成本差在7-12个点。成本上升主因：越南产能不足，工人 工资涨至月4000多元人民币，且效率远低于中国；大量物料从中国运输，组件需包装、运输、拆包，增加成本。中期看，中国高关税维持，海外承接产能国家少，越南需持续承接溢出产能，但投资政策不明朗，企业不愿重投注塑和SMT等重投入环节（单环节投入达几千万），资源持续饱和，成本难降。 •越南供应链能力与局限：越南供应链能力与局限：越南供应链可承接总装、包材、贴片、大壳注塑及简单组件组装（仅承接量大的简单组件组装，量小或工人培训困难的不接）。但存在技术局限，难以生产高精度加工件（如齿轮箱）、特殊工艺件（如CMF装饰、高精度轴）。 •关税与利润分摊：关税与利润分摊：越南20%的关税由品牌商承担，代工厂难承受涨幅。代工厂代工扫地机净利率极低，部分产品亏损，利润主要被越南本地供应链赚取。 5、重点品牌与市场竞争格局、重点品牌与市场竞争格局 •iRobot财务与发展：财务与发展：iRobot 2025年上半年预计仍亏损，但费用优化明显。产品转用LDS技术后，利润或有好转。不过转型速度偏慢，或引发股东担忧，需更稳妥方式应对行业变化。目前回款稳定，整体财务状况良好。 •500美元以下市场竞争：美元以下市场竞争：海外欧美500美元以下市场竞争激烈，美国市场压力大。此前UFI聚焦最低端、石头聚焦最高端，如今UFI向上拓展（X8销量好）、石头向下下沉（Q7、M5等销量好），夏克等品牌全价位段覆盖，iRobot不跟进或受较大影响。2025年上半年，石头在美国市场单机销量占比54%，全能站销量占比约44%。中低端市场中，全能站重要性凸显，此前400美元左右价位段的全能站多为老品降本推出，利润不佳。未来各品牌或推成本优化新品争夺市场，Prime Day期间，石头QVIVO 35A以399美元成美亚TOP1，卖了1.5万台，显示该价位段需求旺。预计黑五大促时，优化成本后的全能站极限价或降至300美元左右。 •科沃斯海外增长原因：科沃斯海外增长原因：科沃斯海外增速快有两方面原因：一是海外销售体系成熟，布局早于其他品牌，在欧美线下渠道占比长期高于竞品，此前仅运营细节管理精度不足；二是老钱回归后，推进产品降本、加强海外营销（亲自站台推荐），产品毛利提升扩大了营销空间，推动增长。 6、行业趋势与未来展望、行业趋势与未来展望 •产品降价空间与路径：产品降价空间与路径：扫地机有显著降本空间，目标是成为高渗透率、高保有率的大体量类大家电产品。参考成熟大家电如空调（最便宜约1000元，含外机、内机及运输安装），跑量产品需做到1000+元，以满足消费者接受度和长寿命需求。当前最便宜扫地机约2500元，需多路径实现价格腰斩：一是制造环节，目前扫地机自动化水平低且产品换代快，二者相互影响，减缓迭代速度可降低研发、模具等分摊成本；二是推进自动化，组件自动化后加工费至少减一半；三是优化传感器，融合导航、避障及AI传感器，复用光学元件，并推动芯片降价；四是依托产业成熟后的供应链规模优势。 •技术创新与瓶颈：技术创新与瓶颈：当前扫地机行业技术创新趋弱，近年多为微创新，如增大风量、热水洗、拖布外扩、边扫外扩（后者无实际作用，属噱头），难再现从单机/基站到全能站的重大变革。未来创新方向或聚焦补足产品缺点的微创新、算法优化及上下水普及（上下水体验远优于水箱版本）。部分企业探索机械臂等功能，实为向其他形态产品发展，非单纯扫地机创新。 •费用投放与利润趋势：费用投放与利润趋势：行业费用投放力度较以往更猛，如石头为建立独立渠道（欧洲独立站增长500%、北美独立站及线下渠道增长显著）加大投入。追觅国内提价保利润，但提价后在国内销量、市占表现不佳，投流减少（618期间抖音排名下滑至试验性质品牌后）；海外因区域独立核算且有利润，投放力度较大（俄罗斯、欧洲表现良好，欧洲6月德亚销量第一单品为L10S Ultra）。利润方面，整体或微降（科沃斯因成本优化短期上浮），但受益于销量增长（美国翻倍、欧洲30%-50%），总利润仍增长。 •新兴市场与增长持续性：新兴市场与增长持续性：新兴市场需求存在区域差异：土耳其需求与德国相近，俄罗斯类似西班牙（经济稍弱但体量大），东南亚使用习惯接近中国但消费力低（低端机为主），且因高温高湿需热风烘干防臭（基础冷风烘干易发臭）。全球市场增长持续性方面，美国高速增长（翻倍）或持续约1年，德国（30%增长）、中国（2025年上半年增45%）等市场将维持20%-30%增长至渗透率提升。滚筒方案属清洁力升级，非结构升级，难带来新一轮结构升级红利。 Q&A Q：目前海外出海市场的整体情况如何？：目前海外出海市场的整体情况如何？ A：海外主要关注北美、欧洲、俄罗斯、土耳其、日本及韩国市场，其中北美与欧洲增速更高。北美市场今年H1亚马逊平台销量增长45%，销额增长73%，显著高于前几年的平稳状态。销量增长主要源于石头、iRobot等品牌进场及iRobot雷达机型批量导入；销额增速高于销量则因全能站增长显著，当前北美全能站销量占比达17.5%，预计将持续推动扫地机价位段与功能结构变化，参考德国全能站占比超40%的情况，美国有望达到类似体量。欧洲五大主要市场上半年销量增长30%-50%，销额增长与销量基本持平；德国全能站占比达44%后停止上涨，反映海外市场虽全能站占比将持续提升，但或不会像中国一样以全能站为主，单机占比虽持续减少但仍保持一定规模。 Q：如何看待：如何看待Robot推出滚筒产品及活水洗地产品出海的市场前景，尤其是在德国全能站占比因地毯占比高推出滚筒产品及活水洗地产品出海的市场前景，尤其是在德国全能站占比因地毯占比高而停滞的背景下？而停滞的背景下？ A：看好滚筒产品的市场前景，主要基于两方面原因：一是滚筒清洁力显著强于二人转拖布，且功能优势易通过活水清洁视频等营销方式被消费者理解，当前虽海外滚筒产品销量较小但已进入增长阶段，趋势类似中国前两年；二是针对地毯多的环境，滚筒抬升时与地毯接触面积更小，二次污染少于二人转拖布。此外，Robot新发布的滚筒产品设计了抬升时自动罩住滚筒的结构，可避免不同厚度地毯被污染，该设计针对性适配了海外市场需求。 Q：目前滚筒或活水扫地机器人存在哪些未解决的问题？未来优化方向有哪些？：目前滚筒或活水扫地机器人存在哪些未解决的问题？未来优化方向有哪些？ A：当前主要未解决的问题是滤网清洁无法完全免维护，受回收污水原理限制，固体物质必然残留，需通过技术延长维护周期。在清洁力方面，滚筒扫地机清洁效果弱于手持洗地机，核心制约因素为出水量和转速：出水量受限于主机容量；转速受限于电机性能。未来优化方向包括提升出水量与转速以增强清洁力，推动扫地机达到手持洗地机的深度清洁效果，从而实现对后者的替代，避免出现当前中国市场手持与扫地机并存、用户需同时购买的情况。 Q：滚筒是否已成为替代二人转的趋势，或二者将长期共存？：滚筒是否已成为替代二人转的趋势，或二者将长期共存？ A：二者将长期共存，主要因成本差异。二人