芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/08/04
PTA
- 关键数据：原油70.05美元/桶，石脑油1480元/吨，日本PX CFR 665元/吨，台湾PTA 760元/吨，内盘现货POY 150D/48F 80.9元/吨，石脑油裂解价差-468元/吨，PX加工差-50.3元/吨，PTA加工差-100.4元/吨，PTA平衡负荷72.6%，PTA负荷仓单+有效预报29.7%，TA基差-100.35元/吨。
- 周度观点：近端TA存量装置降负较多而新装置出料，聚酯负荷小幅回落，库存延续累积，基差偏弱维持，现货加工费再度走低；PX国内开工小幅回升，海外存部分意外，PXN走弱明显，歧化与异构化效益下行，美亚芳烃价差延续收缩。后续TA维持累库状态但绝对库存水平不高，当前现货低加工费水平持续时间不短，长丝库存压力有限以及瓶片低开工连续去库下，聚酯开工预计逐步走稳并具备向上弹性，关注逢低做扩加工费机会。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯2050元/吨，MEG外盘价格2844元/吨，MEG内盘价格4515元/吨，MEG华东价格4515元/吨，MEG远月价格4515元/吨，MEG煤制利润-568元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）68.67元/吨，MEG总负荷煤制52.16%，煤制MEG负荷52.16%，MEG港口库存-230000吨，非煤制负荷52.16%。
- 周度观点：近端国内煤制存部分检修，开工小幅下行，受天气影响港口到港与提货均明显走低，港口库存仍有小幅去化，下游备货水平回落较多，基差小幅走强，效益高位回落。短期累库压力不大下港口库存预计偏低维持，格局较好而效益不低，远月在海外装置重启以及煤制负荷进一步抬升下存累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震看待，关注卫星重启进度。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短6548元/吨，市场基差对09-50元/吨。
- 周度观点：近端翔鹭小线停车检修，开工小幅下行至90.3%，产销环比小幅回落，库存环比累积。需求端涤纱端开工持稳，原料备货回落而成品库存环比去化，效益环比走弱。随着涤纱端成品库存见到去化，下游开工或有所回升，短纤自身供应或同样有可能提升，但盘面加工费依然属于偏低区间，可关注逢低做扩加工费机会。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货1800美元/吨，美金泰混现货1790美元/吨，人民币混合胶14500元/吨，上海全乳胶水55.35元/吨，泰国胶水17000元/吨，泰国杯胶14560元/吨，云南胶水12575元/吨，海南胶水12175元/吨，顺丁橡胶RU主力NR主力14000元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）807美元/吨，纯苯（CFR中国）1605元/吨，纯苯（华东）1605元/吨，加氢苯（山东）908元/吨，苯乙烯（CFR中国）775元/吨，苯乙烯（江苏）755元/吨，苯乙烯（华南）755元/吨，EPS(华东普通料）350元/吨。
- 周度观点：纯苯-石脑油苯乙烯国产利润-926元/吨，PS国产利润-926元/吨，ABS国产利润-926元/吨。
