铜铝周报：内外宏观冷却，有色承压

铜铝周报 有色金属 内外宏观冷却，有色承压 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 铜：内外宏观转空，铜价承压，关注7月低位支撑 上周国内多头氛围持续冷却，叠加美元指数反弹，铜价承压下行。周四美国关税政策将精铜排除在外，纽约铜大幅下挫，COMEX和LME铜价差快速收窄，这也意味着美国对精铜暂时无法自给自足，这将利好沪铜和伦铜。周五晚上美国非农数据爆冷，市场风险偏好明显下降，利空铜价，于此同时美元指数回落，利好铜价。需要持续关注海外是否交易衰退，若交易衰退，内外宏观转空或使铜价持续承压运行。国内产业淡季，库存低位去化放缓。短期沪铜处于7月低位，关注低位技术支撑。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铝：国内多头氛围冷却，铝价随之下挫，关注7月低位支撑 上周国内多头氛围持续冷却，政治局会议后多头持续了结，沪铝持续减仓下行。海外美国非农爆冷，市场风险偏好明显下降，对铝价影响相对较小。持续关注海外是否进行衰退交易。产业层面，下游淡季，开工率回落，电解铝社库持续上升。短期宏观冷却，产业累库，铝价弱势运行，持续关注7月低位技术支撑。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿加工费持续下降.....................................................62.3电解铜去库放缓.........................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................73.1量价走势...............................................................73.2上游产业链.............................................................83.3电解铝累库.............................................................93.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................11 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................7图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................7图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18沪铝月差季节性................................................................................................................................................8图19铝土矿港口库存................................................................................................................................................8图20氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图21海外电解铝库存（LME+COMEX）............................................................................................................9图22国内电解铝社库................................................................................................................................................9图23铝棒产能利用率......................................