行情回顾
- 国际市场：CBOT大豆本周偏弱运行，期价跌至4月份以来最低水平，主要因美国中西部地区天气好转，优良率达70%，丰产前景较好；中美贸易会谈关税顺延三个月；阿根廷等国大豆出口销售良好，美国大豆出口销售缓慢。
- 国内市场：进口大豆到港数量较大，短期供应充足；进口商四季度采购大豆订单较慢，市场担忧供应收紧；豆粕价格整体震荡运行。截至8月1日，豆粕主力M2509合约收报3010元/吨，跌幅0.36%；江苏地区豆粕现货价格2890元/吨，上涨40元/吨；主力合约基差为-120元/吨，走强50元/吨。
供给端——国际市场基本面情况
- 美国大豆出口
- 7月24日止当周，美国2024/2025市场年度大豆出口销售净增34.92万吨（较前一周大幅增加，较前四周均值增加4%），市场预估10-30万吨；2025/2026市场年度大豆出口销售净增42.95万吨（市场预估10-60万吨）。
- 美国大豆出口检验量较一周前增长9%，较去年同期增长0.3%。截至2025年7月24日的一周，出口检验量为409,714吨（上周377,020吨，去年同期408,582吨）。2024/25年度迄今出口检验总量同比增长10.4%，达到全年修正后出口目标的93.0%。
- 美国大豆种植情况
- 截至7月20日当周，美国大豆优良率为68%（低于市场预期71%，去年同期68%），开花率62%（低于预期，去年同期和五年均值63%），结荚率26%（与去年同期和五年均值持平）。
- 南美大豆情况
- 巴西大豆：7月份大豆出口量预估1205万吨（低于一周前1211万吨）；2025/26年度产量预计1.829亿吨（同比增加940万吨）；7月1-25日大豆出口量同比增长12.4%。
- 阿根廷大豆：6月份大豆压榨量达406万吨（创8个月新高）；截至7月23日，农户预售2024/25年度大豆2743万吨（同比增长12.7%），预售2025/26年度大豆49万吨（同比增长8.9%）。
国内基本面情况
- 压榨量及开机率
- 截至7月25日当周，国内主要油厂大豆压榨量224万吨（周环比下降7万吨，月环比下降25万吨，同比上升27万吨，较三年同期均值上升45万吨）；预计本周开机率略有回升，压榨量约240万吨。
- 大豆及豆粕库存
- 7月25日，全国主要油厂进口大豆库存713万吨（周环比上升1万吨，月环比上升58万吨，同比减少21万吨，较三年均值上升112万吨）；豆粕库存105万吨（周环比上升4万吨，月环比上升37万吨，同比下降33万吨，较三年同期均值下降3万吨）。
- 国内大豆进口
- 6月从巴西进口大豆1062万吨（同比增长9.2%），占当月进口量的86.6%；从美国进口大豆158万吨（同比增长21%）。
综述
- 国际市场：美豆生长状态良好，产量预期增产，巴西大豆产量同比增加940万吨，全球大豆供给更宽松，对豆粕价格形成压制。
- 国内市场：进口大豆充足，油厂压榨量维持高位，终端需求随用随采，豆粕库存持续累积，短期价格承压；但四季度大豆采购量偏低，市场担忧远期供给缺口，部分抵消美豆丰产带来的弱势压力，限制了豆粕期价跟跌幅度。
- 后市重点关注：美国大豆产区天气情况及大豆进口情况。
