反内卷新视角:流动性支撑制造业估值修复
核心观点
- 反内卷政策持续加码:近期政策频发,政治局会议提出优化市场竞争秩序,依法治理企业无序竞争,推进重点行业产能治理,《价格法修正草案》征求意见。
- 需求配合是关键:单纯反内卷难以传导价格至C端客户,需需求端政策配合。参考国补下电冰箱销售中高端比例提升,建材领域中高端品类下滑反映需求不足。
- 行业筛选逻辑:首选反内卷重点领域(如光伏),其次股价处于低位的建材行业,优选浮法玻璃(港股)及部分消费建材。
投资建议
- 建材领域:
- 浮法玻璃:信义玻璃、旗滨集团(港股)
- 消费建材(B端龙头):东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎
- 困境反转标的:三棵树、兔宝宝、青鸟消防
风险提示
- 宏观经济下行风险
- 政策力度不及预期
- 市场竞争加剧风险
关键数据
- 最近12月市场表现:建筑材料沪深300相对表现对比(-11%-2%至33%)