对二甲苯：供应边际宽松，月差大幅回落 PTA：趋势偏弱，月差关注正套 MEG：单边趋势仍偏弱

对二甲苯：供应边际宽松，月差大幅回落PTA：趋势偏弱，月差关注正套MEG：单边趋势仍偏弱 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场概览】 专家表示，随着8月8日和平协议的最后期限临近，美国总统唐纳德·特朗普威胁对与俄罗斯有业务往来的国家实施二级制裁和关税的影响尚不确定。 这些威胁在很大程度上可能被视为一种贸易策略，但特朗普部署核潜艇的决定也可能表明采取更强有力的反应。“在潜艇之后，目前似乎不太可能采取行动，但具有长引信的极端主义行动或具有直接影响的温和行动似乎都在可能的范围内，”ClearView Partners董事总经理凯文·布克在接受采访时说。 特朗普威胁说，如果克里姆林宫不能在8月8日之前达成结束与乌克兰战争的协议，将对与俄罗斯有业务往来的实体和国家实施二级制裁和二级关税。 8月1日，特朗普部署了核潜艇，以回应一名俄罗斯高级官员的“高度挑衅性言论”。“我已下令将两艘核潜艇部署在适当的地区，以防万一这些愚蠢和煽动性的言论不止于此，”特朗普在他的Truth社交媒体平台上发帖说。 特朗普说：“言语非常重要，而且往往会导致意想不到的后果，我希望这不会是其中之一。 Goldwyn Global Strategies总裁David Goldwyn表示，如果特朗普实施二级制裁或关税，阻止印度和中国购买俄罗斯石油，将使400万桶/日的石油从市场上撤出，并使原油价格突破100美元/桶。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：月差反套，逢高空PXN。单边趋势偏弱。8月份PX无新增检修，但福海创以及东营威联均有重启计划，存量装置负荷提升。而需求方面，PTA装置开工率预计8月份仍将继续下滑。嘉兴石化220万吨月初计划内停车，逸盛新材料720万吨周内降负荷10%、台化兴业150万吨周内短停3天，未来逸盛海南10号开始停车3个月，逸盛大连近期计划检修，另外关注新凤鸣以及恒力石化长时间未检装置可能检修。PX供需边际转为宽松格局，现货市场卖压增加，近月浮动价格转负，期限贸易商买现货抛盘面，形成了盘面的抛压。PX供需结构逐步转平，这一趋势或将延续至月中。短期建议维持逢高空的思路。 PTA：月差逢低正套，单边趋势偏弱。聚酯工厂开工率低位，对于原料的持货意愿下降。终端织造环节集中采购补库，透支了后续补库动能。聚酯环节开始进入累库格局。8月份聚酯开工预计维持在88-89%区间，开工的回升主要关注瓶片的边际变化趋势。从短纤和长丝的情况来看，长丝工厂利润较低，库存开始累积，虽然前面大厂减产降负荷的计划有所搁置，但小厂的开工在边际下降。而瓶片工厂8月份开工率难以有效提升。因此聚酯工厂持货意愿是在明显下降的。PTA工厂逢高低基差出货，09空头博弈盘面非主流牌号仓单需要折价销售，形成了基差月差双跌的格局。这种弱势格局需要看到月差基差的触底才能逆转。当前9-1月差跌至-60左右，预计将逐步出现一定的接货意愿，因此关注月差低位的逢低正套操作。 MEG：月差逢低正套，单边趋势驱动向下。估值角度来看，反内卷对黑色板块的影响逐步退坡，煤化工整体估值跟随回落。供需层面来看，国产装置开工率将继续回升至70%+，8月份浙石化80预计重启，卫星石化重启时间继续推迟到9月底。非主流仓单对09合约的影响长期存在，基差正套+月差反套的头寸仍是现在贸易商主打头寸。聚酯装置开工低位，对MEG持货意愿下降利好空头持仓，但是仍然需要警惕在05合约上上演的多头软逼仓行情，尤其是在当前乙二醇港口库存极低的情况下，关注主力换月过程中仓单与持仓比值情况。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。