对二甲苯：供应边际宽松，月差大幅回落，PTA：趋势偏弱，月差关注正套

观点与策略 对二甲苯：供应边际宽松，月差大幅回落2PTA：趋势偏弱，月差关注正套2MEG：单边趋势仍偏弱2橡胶：震荡偏弱4合成橡胶：弱势运行6沥青：高位震荡，警惕原油再度上扬8LLDPE：趋势仍有压力10PP：现货下跌，成交清淡11烧碱：旺季需求仍有期待12纸浆：震荡偏弱13玻璃：原片价格平稳15甲醇：震荡承压16尿素：压力缓步增加18苯乙烯：压缩利润注意止盈，短期逢高空20纯碱：现货市场变化不大21PVC：短期偏弱震荡22燃料油：继续下跌，弱势仍在24低硫燃料油：夜盘转跌，外盘现货高低硫价差大幅回撤24集运指数（欧线）：空单酌情持有，或延续弱势25短纤：需求淡季，震荡偏弱29瓶片：震荡偏弱29胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力30纯苯：偏弱震荡31 20250804 对二甲苯：供应边际宽松，月差大幅回落PTA：趋势偏弱，月差关注正套MEG：单边趋势仍偏弱 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场概览】 专家表示，随着8月8日和平协议的最后期限临近，美国总统唐纳德·特朗普威胁对与俄罗斯有业务往来的国家实施二级制裁和关税的影响尚不确定。 这些威胁在很大程度上可能被视为一种贸易策略，但特朗普部署核潜艇的决定也可能表明采取更强有力的反应。“在潜艇之后，目前似乎不太可能采取行动，但具有长引信的极端主义行动或具有直接影响的温和行动似乎都在可能的范围内，”ClearView Partners董事总经理凯文·布克在接受采访时说。 特朗普威胁说，如果克里姆林宫不能在8月8日之前达成结束与乌克兰战争的协议，将对与俄罗斯有业务往来的实体和国家实施二级制裁和二级关税。 8月1日，特朗普部署了核潜艇，以回应一名俄罗斯高级官员的“高度挑衅性言论”。“我已下令将两艘核潜艇部署在适当的地区，以防万一这些愚蠢和煽动性的言论不止于此，”特朗普在他的Truth社交媒体平台上发帖说。 特朗普说：“言语非常重要，而且往往会导致意想不到的后果，我希望这不会是其中之一。 Goldwyn Global Strategies总裁David Goldwyn表示，如果特朗普实施二级制裁或关税，阻止印度和中国购买俄罗斯石油，将使400万桶/日的石油从市场上撤出，并使原油价格突破100美元/桶。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：月差反套，逢高空PXN。单边趋势偏弱。8月份PX无新增检修，但福海创以及东营威联均有重启计划，存量装置负荷提升。而需求方面，PTA装置开工率预计8月份仍将继续下滑。嘉兴石化220万吨月初计划内停车，逸盛新材料720万吨周内降负荷10%、台化兴业150万吨周内短停3天，未来逸盛海南10号开始停车3个月，逸盛大连近期计划检修，另外关注新凤鸣以及恒力石化长时间未检装置可能检修。PX供需边际转为宽松格局，现货市场卖压增加，近月浮动价格转负，期限贸易商买现货抛盘面，形成了盘面的抛压。PX供需结构逐步转平，这一趋势或将延续至月中。短期建议维持逢高空的思路。 PTA：月差逢低正套，单边趋势偏弱。聚酯工厂开工率低位，对于原料的持货意愿下降。终端织造环节集中采购补库，透支了后续补库动能。聚酯环节开始进入累库格局。8月份聚酯开工预计维持在88-89%区间，开工的回升主要关注瓶片的边际变化趋势。从短纤和长丝的情况来看，长丝工厂利润较低，库存开始累积，虽然前面大厂减产降负荷的计划有所搁置，但小厂的开工在边际下降。而瓶片工厂8月份开工率难以有效提升。因此聚酯工厂持货意愿是在明显下降的。PTA工厂逢高低基差出货，09空头博弈盘面非主流牌号仓单需要折价销售，形成了基差月差双跌的格局。这种弱势格局需要看到月差基差的触底才能逆转。当前9-1月差跌至-60左右，预计将逐步出现一定的接货意愿，因此关注月差低位的逢低正套操作。 MEG：月差逢低正套，单边趋势驱动向下。估值角度来看，反内卷对黑色板块的影响逐步退坡，煤化工整体估值跟随回落。供需层面来看，国产装置开工率将继续回升至70%+，8月份浙石化80预计重启，卫星石化重启时间继续推迟到9月底。非主流仓单对09合约的影响长期存在，基差正套+月差反套的头寸仍是现在贸易商主打头寸。聚酯装置开工低位，对MEG持货意愿下降利好空头持仓，但是仍然需要警惕在05合约上上演的多头软逼仓行情，尤其是在当前乙二醇港口库存极低的情况下，关注主力换月过程中仓单与持仓比值情况。 2025年08月04日 橡胶：震荡偏弱 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 欧盟对于中国轮胎反倾销政策又有新动向，近日消息称欧盟委员会发布第2025/1538号实施条例，决定对来自中国的新充气橡胶轮胎（归类于CN编码40111011和40112010）实施强制性海关登记。此项登记自2025年7月29日起生效，并将持续9个月。在此期间，所有进入欧盟的涉案产品都将被海关记录，以便进行反倾销调查。 从近期国内轮胎出口数据来看，2025年6月，中国轮胎出口量在71.71万吨，环比下滑5.47%，同比下滑7.31%，1-6月中国轮胎累计出口412.13万吨，累计同比增涨4.34%。其中小客车轮胎出口量为27.91万吨，环比下滑3.47%，同比下滑11.76%，1-6月小客车轮胎累计出口量161.44万吨，累计同比增涨1.62%。 出口欧盟小客车轮胎情况来看，2025年6月，中国出口欧盟小客车轮胎8.08万吨，环比下滑1.58%，同比下滑7.70%。1-6月份，中国出口欧盟小客车轮胎43.17万吨，同比增涨9.51%，涨幅较前五个月收窄4.68个百分点。 6月份国内出口小客车轮胎同环比均出现了回落，一方面是5月份出口数量大增，数据显示，2025年5月，中国小客车轮胎出口量为28.91万吨，环比增涨12.23%，同比增涨8.33%，其中出口欧盟8.21万吨，环比增涨29.70%，同比增涨26.33%。出口欧盟地区小客车轮胎数量的大幅增涨对于整个5月份出口形成了重要的带动作用，但5月份出口数据的相对高基数，对于后面几个月继续增涨形成压力。另一方面，5月份出口量的大增存在一定抢出口的含义，从图2中不难看出，往年国内出口欧盟的小客车轮胎高峰期主要是集中在6、7、8三个月，主要是这段时间需要集中出口欧洲雪地胎，今年5月份出口欧洲小客车轮胎数量大增有明显提前迹象，6月份出口量虽然有一定回落，但回落幅度还不是太大，仍有一定季节性发货旺季支撑的作用。（隆众资讯） 2025年08月04日 合成橡胶：弱势运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截止2025年7月30日(第31周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.13万吨，较上周期下降0.10万吨，环比-3.09%。本周期顺丁橡胶市场受到国内消息面及泰柬冲突等因素影响，顺丁橡胶期货及主流供价均出现快速冲高回落走势，套利商积极入市但下游终端采购表现消极，样本生产企业库存总体下降，样本贸易企业库存略增加。（隆众资讯） 2.7月30日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在10400吨左右，较上周期继续下降5300 吨。部分船货的入罐依旧受天气原因影响而延迟，下游原料库存正常消耗，影响样本港口库存继续下降。本周期（20250717-0723），国内丁二烯样本总库存延续下降趋势，环比上周下降8.68%。其中样本企业库存环比上周小幅下降1.07%，整体库存量波动较为有限。样本港口库存环比上周下降21.50%，市场消息听闻受天气等原因影响，部分船货到港延期，影响样本港口库存降至年内低位，7月进口量较为有限，主港罐区可流通贸易量偏紧。（隆众资讯） 3.短期而言，顺丁橡胶期货价格预计高位回调，中期步入震荡格局。短期而言，近期伴随大量投机资金离场，资金流决定资产价格，大宗商品指数高位回落，合成橡胶跟随回调。此外，伴随基差走强，预计现货市场期现货源的流通性释放，给现货市场带来供应端的抛压。中期来看，顺丁橡胶预计震荡运行，主要原因有两点，其一，反内卷政策推进仍未结束，“反内卷”及供给侧优化预期对大宗商品整体估值有一定支撑。其二，合成橡胶产业链基本面偏中性，合成橡胶样本企业库存连续四周小幅去库。丁二烯目前到港量仍偏低，港口库存偏紧。整体来看，短期弱势震荡，中期逐步进入震荡格局。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月4日 沥青：高位震荡，警惕原油再度上扬 投资咨询从业资格号：Z0019174 王涵西 wanghanxi@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1.本周（20250724-0730），国内重交沥青77家企业产能利用率为33.1%，环比增加4.3%。分析原因主要是虽然克石化以及盘锦北沥降产，但山东个别主力炼厂以及金陵石化稳定生产，导致产能利用率增加。 2.本周（20250724-0730），国内沥青装置检修量为60.4万吨，较上周下降3.8万吨，降幅5.9%。分析原因主要是新疆美汇特以及山东个别炼厂复产沥青，带动损失量下降。 3.本周(20250723-0729)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.9万吨，环比增加1.0%。分地区来看，东北以及华东地区变化较为明显，其中东北区内炼厂减产，同时涨价后下游接货情绪谨慎，高价成交放缓，联厂出货走弱；而华东地区区内供应恢复后，以船发为主带动出货量增加明显。 2025年8月4日 LLDPE：趋势仍有压力 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 LLDPE市场价格弱势调整，波幅在10-50元/吨。期货低开低走，但石化月初价格部分上调，贸易商心态偏强。下游终端谨慎采购，拿货积极性一般。 【市场状况分析】 宏观端，关注8月外部关税问题超预期风险。聚乙烯在此轮反内卷过程中基本面并没有明显改善，驱动不足，目前反内卷政策也未涉及PE行业，但短期仍受整体商品情绪影响。供应端，8月检修量将环比7月进一步减少，三季度国内PE装置新增产能预计有160万吨，供应压力逐渐增大，不过9月份镇海炼化检修或导致华东地区LLDPE供应压力阶段性缓解。PE需求端支撑力度不强，虽然库存同比偏低对聚乙烯有一定支撑，但也逐渐走向持续累库态势，因此PE后期趋势仍有压力。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月4日 PP：现货下跌，成交清淡 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi4@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 今日国内P