商业航天组网有望持续加速，同时看好信息化及新质新域方向

核心观点 ⚫商业航天组网进度加速，火箭发射与卫星制造两端未来将共振发力。据航天科技官网，本周星网实现“三天两发”的高密度组网节奏，创下我国低轨卫星星座连续发射的新纪录。市场对商业航天预期和关注度较低，而我们认为未来快速发射有望成为常态化，1）火箭发射端：①当前四大传统发射场需要承担较多国家战略层面的发射任务，而新建的商业航天发射场工位将更多用于商业航天发射，随着海南商业航天发射场二期等新工位陆续建成，未来有望形成“沿海+内陆”互补的发射网络，火箭发射速度将持续加快；②7月21日，根据《2025年运载火箭发射服务采购项目》，千帆星座的运营方拟采购4次“一箭10星”与3次“一箭18星”两种搭载规格的火箭发射服务，分析此次招标条件，我们认为部分民营火箭此次有望招标成功，未来或将快速用于商业航天发射，同时回收试验也在持续推进，未来发射端成本有望进一步降低。2）卫星制造端：银河航天、格思航天采用脉动式柔性生产工艺，目前卫星年产能300颗，未来新项目投产后产能有望增长至500-600颗，我们认为随着智能化、模块化生产普及，低轨卫星的制造速度与效率将大大提升。 罗楠021-63325888*4036luonan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518100001冯函021-63325888*2900fenghan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520070002 ⚫四大兵种获军旗旗面式样，信息化与新质新域方向未来发展可期。据新华社7月31日报道，中央军委主席习近平近日签署命令，发布军事航天部队、网络空间部队、信息支援部队、联勤保障部队军旗旗面式样，并致以八一建军节的祝贺。其中信息支援部队未来将发挥重要作用，新质战斗力的主体形态是基于信息系统的体系作战能力，是集综合感知、实时指控、精确打击、全维防护、聚焦保障于一体的整体能力；过去不同军兵种之间各自的信息、侦察、情报规划、反馈的渠道有时缺乏统一性，但在信息支援部队成立后，此前战支在各自的子系统基础上将统筹全部资源，一体化作战能力与态势感知能力有望快速提升，我们认为现代化战争背景下，信息化是必然趋势，结合新质新域作战力量，这些都有望成为“十五五”的建设重点。 鲍丙文baobingwen@orientsec.com.cn 兵器集团展示我国军贸陆域无人装备体系化实力，军贸景气度恢复下有望继续增配2025-07-27军贸业务有望提速提效，继续看好军贸板块2025-07-20部分上游环节半年度业绩率先呈现向好态势，重点关注元器件板块业绩恢复2025-07-14 投资建议与投资标的 ⚫7月以来军贸相关及新质作战标的表现突出，但上游元器件及部分原材料方向仍处于低位，下半年仍需关注内需的景气上行和新质生产力方向的积极进展，板块配置价值凸显。除了主机厂外，上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期，有望充分受益于需求传导的放大效应，迎来更大的业绩弹性。建议关注以下细分领域标的： ⚫军 工电 子：振华科技(000733，增持)、鸿远电子(603267，未评级)、航天电器(002025，买入)、中航光电(002179，买入)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)、宏达电子(300726，未评级)等； ⚫新 质新 域：航天电子(600879，未评级)、七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、西部材料(002149，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、海格通信(002465，买入)、中 科 海 讯(300810， 未 评 级)、 光 电 股 份(600184， 未 评 级)、 新 光 光 电(688011，增持)、纵横股份(688070，未评级)、锐科激光(300747，未评级)等； ⚫航 发 链 ：航 发 动 力(600893， 未 评 级)、西 部 超 导(688122， 买 入)、 图 南 股 份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)、华秦科技(688281，增持)、中航高科(600862，买入)等； ⚫军 贸：中 航 沈 飞(600760， 未 评 级)、 国 睿 科 技(600562， 未 评 级)、中 航 成 飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)等。 风险提示 军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风险；产品价格下降风险等。 目录 核心观点：商业航天发射进程有望加速，同时看好信息化及新质新域方向.....4 1.1火箭发射与卫星制造两端共振发力，卫星组网进度将迎来突破性加速..........................41.2四大兵种获军旗旗面式样，信息化与新质新域方向未来发展可期.................................51.3当前位置及时点继续看好军工......................................................................................5 附录：行情走势与主要新闻公告.....................................................................7 2.1一周行情走势：国防军工(申万)上涨+0.08%，跑赢沪深300........................................72.2本周行业新闻梳理........................................................................................................92.3本周重要公告梳理......................................................................................................102.4业绩预告整理.............................................................................................................11 风险提示......................................................................................................12 图表目录 图1：本周国防军工(申万)指数跑赢沪深300指数........................................................................7图2：本周申万一级子行业中，国防军工涨幅相对靠前................................................................7 表1：星网组网进度迅速提高.......................................................................................................4表2：民营火箭有望成功招标上海垣信发射服务...........................................................................4表3：我国四大独立兵种职责重大................................................................................................5表4：本周主要军工指数和大盘指数均下跌..................................................................................7表5：本周军工行业涨跌前十个股详情.........................................................................................8表6：军工行业一周国内重点新闻................................................................................................9表7：军工行业一周国外重点新闻................................................................................................9表8：军工上市公司本周重要公告..............................................................................................10表9：截止2025/8/3，多数军工公司的25年半年度业绩实现了快速增长..................................11 核心观点：商业航天发射进程有望加速，同时看好信息化及新质新域方向 1.1火箭发射与卫星制造两端共振发力，卫星组网进度将迎来突破性加速 据航天科技官网，7月27日与30日，卫星互联网低轨05与06组卫星相继发射，实现“三天两发”的高密度组网节奏，也创下我国低轨卫星星座连续发射的新纪录。 发射端工位未来将持续扩建，民企运力有望快速补充。1）目前海南商业航天发射场一期1、2号工位已建成并投入使用，设计年发射能力16次，同时二期于25年1月在文昌开工建设，将新建两个发射工位，预计2026年底完工，2027年有望形成高密度商业发射能力；凉山、阳江等地的商业航天发射场规划也逐步落地，未来将形成“沿海+内陆”互补的发射网络。当前四大传统发射场（酒泉、太原、西昌和文昌卫星发射场）的工位需要承担较多国家战略层面的发射任务，而新建的商业航天发射场工位将更多用于商业航天发射，我们认为随着新工位陆续建成，火箭发射速度将持续加快。2）国内火箭招标进度加速，7月21日，中国招投标公共服务平台发布了《2025年运载火箭发射服务采购项目》招标公告，千帆星座的运营方上海垣信拟采购“一箭10星/一箭18星”两种搭载规格的火箭发射服务，7次发射服务累计将发射卫星94颗；根据招标要求分析，部分民营火箭可能符合要求，我们认为此次有望招标成功，未来或将快速用于商业航天发射，同时回收试验也在持续推进，未来发射端成本有望进一步降低。 卫星制造端来看，商业低轨卫星生产速度将迎来加速增长。吉利卫星超级工厂依托汽车制造领域的自动化经验，将卫星生产周期压缩至28天/颗，年产能力达500颗，车间团队仅需30人即可完成从结构件加工到整星测试的全流程；银河航天则通过数字孪生技术和脉动生产线，将卫星研 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 制周期缩短80%，其南通超级工厂规划年产能达300-500颗，自主研发的柔性太阳翼技术更使卫星折叠收纳体积减少90%，显著提升一箭多星发射效率；格思航天采用脉动式柔性生产工艺，目前年产能300颗，二期项目投产后将实现吨级以上卫星年产150颗、吨级以下年产600颗的目标；洲际航天通过AI设计、消费电子工艺改造和数字孪生测试，将单星成本降低80