大宗商品二浪回调--全球经济和大类资产月报

于军礼F0247894Z0000112联系邮箱：yujunli@greendh.com 中美关税缓和，全球制造业PMI指数6月恢复扩张 数据来源：WIND，格林大华期货 美国6月Market制造业PMI初值为52%，美国制造业继续扩张 数据来源：WIND，格林大华期货 6月美国制造业价格继续快速上涨，美国服务业价格继续上涨 数据来源：WIND，格林大华期货 6月美国零售和食品销售额7201亿美元，环比劲增0.6%，显示美国消费依然旺盛 5月美国货物进口金额当月值为2641亿美元，当月同比增速为0.26%，显示美国进口在恢复常态 美国5月资本品进口金额909亿美元，仅低于3月，当月同比增速为16.3%，显示美国制造业在加速回流，美国“再工业化”提速 数据来源：WIND，格林大华期货 5月美国服务出口当月值为987亿美元，和上月基本持平，美国服务业依然强劲 6月美国核心CPI同比增速为2.9%，前值2.8%，环比增0.3%，市场预期美联储9月开始降息 6月美国个人消费支出物价指数同比增长2.3%，创四个月新高 数据来源：WIND，格林大华期货 美国6月ADP数据新增就业人数10.4万人，超预期 数据来源：WIND，格林大华期货 5月美国非农业企时薪为36.24美元，当月同比增速为3.9% 数据来源：WIND，格林大华期货 美国5月批发商库存同比增速为1.4%，制造商库存同比增速为0.9%，处于主动补库存状态 欧元区连续第8次降息，德国扩军30%，将提振欧元区制造业 印度6月制造业PMI继续扩张，印度制造业和服务业已连续三年多保持扩张 全球经济保持上行方向 中美瑞典谈判延长关税休战3个月，稳定全球经济预期。 美国6月零售和食品销售额环比劲增0.6%。 美国6月Markit制造业PMI终值52.0，继续扩张，其中制造业材料采购价格指数大幅上升5.4点至70，创四年来最大涨幅。 中国强化国内大循环，开始发放育儿补贴。 中国综合整治内卷式竞争，推升大宗商品价格。 欧洲央行连续8次降息，德国扩军30%，德国5月工业产出环比增长1.2%，推动欧洲制造业景气度回升。 美国政府发布《AI行动计划》，Meta准备砸数千亿美元建设大型数据中心。 全球经济保持上行方向。 大类资产策略 美股4月后的反弹，主要买入群体是散户，机构纷纷撤退 美国财政部购长债卖短债，希望压低长债收益率 日本执政党丢失两院，政坛趋于混乱，国债收益率持续上升 外资观点：主权财富基金和全球家办对中国投资兴趣持续上升 景顺发布《全球主权资产管理研究》，在受访的主权财富基金中，59%将中国列为高度或中度优先对象，高于去年的44%。 该调查涵盖83家主权财富基金和58家央行，它们总共管理约27万亿美元的资产。投资者越来越相信中国在主要技术领域的创新领导地位，且不希望未跟上这股潮流。 近日，瑞银集团开展了一项覆盖全球的家族办公室调研，共计317位来自全球主要国家与地区的客户参与，包括美国、拉丁美洲、瑞士、欧洲、中东及亚太地区。受访家族的平均资产净值为27亿美元，合计总资产净值为6510亿美元。 全球家办对中国的投资兴趣逐年升温。全球19%的家办计划增配该区域资产，较2024年上升3个百分点。 在亚太地区，该比例为30%，同比上升6个百分点。中东地区家办对中国的兴趣最为浓厚，有45%的家办表示未来五年将增加配置，为所有地区中最高。 作为中国离岸资产代表，恒生科技ETF受益于全球金融资产再配置 上证指数回落空间有限，3550点下方有强支撑，技术上属于突破3500点后的回踩。技术整理充分后，在场外资金持续流入推动下，A股仍将趋势上涨，继续看多四大股指期货合约 文华大宗商品指数6月4日见底，进入7月后在反内卷推动下急升，7月25日见顶，进入二浪回调，二浪回调大概率延续至8月下旬，有望在美联储9月降息前进入主升浪 居民资金向股市流动，债基遭遇大面积赎回。通胀上行趋势冲击长久期国债 黄金仍处于技术性调整中，横向整理区间波动为主 人民币有望迎来贸易、资本项下双顺差，继续看好人民币 1、美国对等关税的不确定性；2、中东地缘政冶风险超预期；3、美国通胀上行幅度超预期；