二季度全球经济上行，看好中国权益和商品--全球经济和大类资产季报

二季度全球经济有望继续上行。2月全球制造业PMI指数和新订单指数进入扩张区间，显示全球制造业进入新一轮景气扩张期。美国经济表现强劲，2月耐用品订单环比增长0.9%，大超预期；零售和食品销售额达7227亿美元，历史第三高值。美国1月中间品进口大增至907亿美元，同比增速65%；资本品进口创历史新高，同比增速18.2%；消费品进口历史次高，同比增速26.0%；商品贸易逆差创历史新记录，同比增速71.2%。美国劳动力市场趋于紧张，1月职位空缺数774万个，主动辞职率上升至2.1%；薪资增长开始加快，2月非农时薪同比增速4.0%。欧洲制造业景气度上升，德国通过财政扩张计划，欧盟重新全面武装将推动制造业景气度上升。印度经济制造业和服务业已持续三年保持扩张，3月制造业PMI和服务业PMI均继续扩张。AI技术进入极低成本、大规模应用、本地化部署层面，将全面提升全球生产力，人形机器人在2025年有望进入量产元年。

策略建议：看好中国权益和商品，看多以科创50ETF为代表的中国科技资产，海外资金首选恒生科技ETF配置中国科技资产，股指期货中，中证1000指数含科量最高，最乐观。各类资金持续从美国科技股撤退，黄金突破3000美元，继续看高，随着金银比持续扩大，白银酝酿爆发力，约50万吨铜运往美国，铜中线保持乐观，锡供给实质性下降，锡价中线乐观。经济上行、股债平衡资金流向股市，地方债发行施压债市。

风险提示：美国关税征收幅度超预期；中东地缘政治风险超预期；美国通胀上行幅度超预期。