聚酯产业链月度报告：油价波动放缓，产业需求将逐步回升

2024年7月31日 油价波动放缓，产业需求将逐步回升 国联期货研究所 能源化工研究团队交易咨询业务资格编号证监许可[2011]1773号 缺乏重大信息指引油价窄幅波动 三季度，全球原油处于传统旺季，不过根据EIA预测的数据，国际原油供应依然宽松，不存在供应缺口。原油供应方面，OPEC+解除自愿限产计划接近尾声，供应增加对油价的不利影响或会缓解。8-9月，全球处于原油需求较好阶段，美国关税政策调整逐步明朗，影响原油需求的突发事件减少，油价仍将延续窄幅的走势。 分析师： 贾万敬从业资格号：F03086791投资咨询号：Z0016549 PX和PTA开工率有望回升供应量预期增加 6月中旬以来，多套PX装置停车检修或者降负荷运行，7月PX开工率出现下降。浙江石化200万吨/年的装置在近期检修，同时福海创和东营联合的装置将在8月份重启，重启产能将略大于检修产能。虽然PTA最新开工率较6月底明显回升，但月均开工率没有太大变化。逸盛大化225万吨/年、嘉兴石化220万吨/年的装置计划在8月检修，福海创450万吨/年、东营联合250万吨/年的装置将会在8月重启，PTA重启产能也将大于检修产能。 相关研究报： 《聚酯聚酯产业链月报：成本端显著转强，需求季节性回落》2025.01.23 需求将低位回升PTA仍有累库压力 8月，产业链将呈现供需双增的格局，其中供应增长或更为明显。PTA产能增加、开工率上升，尽管需求将阶段性回升，预计PTA仍然存在持续累库压力。上半年，乙二醇供应增速较高，预计8月供应增长不高，需求上升，乙二醇供需将相对较好；港口乙二醇库存偏低，若进一步下降将引发供应紧张的忧虑。短纤需求将上升，国内瓶片需求将维持在较高水平，不过接近旺季尾声，随着时间的推移，国内瓶片消费需求将回落。此外，瓶片出口需求将逐步回落。 《聚酯聚酯产业链月报：成本端较弱，春季检修临近》2025.02.27 《聚酯产业链2025年二季度展望：PX和PTA装置检修，需求或由旺转淡》2025.03.31 《聚酯产业链月报：供需将转弱，油价主导价格走势》2025.04.30 展望 OPEC+解除自愿限产计划即将完成，美国对全球其他国家的关税政策调整逐渐明朗，未来影响原油供需的干扰因素有望减少。在国际原油供应偏宽松的大背景下，预计国际油价震荡偏弱运行。不过随着时间推移，对美联储降息的预期将会增强。 《聚酯产业链月报：检修装置陆续重启，需求或将转弱》2025.05.30 《聚酯产业链半年报：供应预期回升，存在累库压力》2025.06.27 聚酯产业链方面，长丝、短纤这些与纺织服装相关的品种，其需求将低位回升，国内瓶片需求维持高位，瓶片出口预计逐步回落，下游需求总体将上升。产业链各品种的供应预计也将出现上升，8月总体呈现供需双增的格局，供应增长或更为明显，在成本端预期偏弱的情况下，预计产业链价格震荡偏弱运行。 风险因素：国际油价上涨；下游需求回升不及预期。 目录 一、聚酯产业链行情回顾......................................................................................................................................................-5-1.1PX........................................................................................................................................................................................-5-1.2PTA......................................................................................................................................................................................-5-1.3MEG....................................................................................................................................................................................-6-1.4短纤....................................................................................................................................................................................-7-1.5瓶片....................................................................................................................................................................................-7-二、OPEC+增产或进入尾声美国关税政策调整逐渐明朗...............................................................................................-8-2.1OPEC+8月将继续增产增产过程临近结束.................................................................................................................-8-2.2影响原油需求预期的因素弱化关注传统旺季的原油库存表现...............................................................................-10-三、PX、PTA开工率预期回升供应环比增加................................................................................................................-12-3.1装置检修与重启并存预计重启规模相对较大.........................................................................................................-12-3.2乙二醇供应增速回落煤制乙二醇利润较好..............................................................................................................-15-四、产业链需求低位回升预计需求总体偏弱...............................................................................................................-16-4.1纺织原料需求将回暖瓶片或对聚酯形成拖累........................................................................................................-16-4.2PTA开始累库港口乙二醇库存偏低.........................................................................................................................-18-4.3聚酯利润偏弱长丝和短纤利润预期回升..................................................................................................................-19-4.4聚酯品种出口同比增长瓶片出口环比或逐步回落................................................................................................-20-4.5织机开工率回升8月需求将环比改善.....................................................................................................................-22-五、纺织服装内需将逐步好转出口将开始转弱.............................................................................................................-24-5.1国内纺织服装需求低增长关注下半年旺季表现.....................................................................................................-24-5.2纺织服装出口同比低增速服装出口进入季节性淡季............................................................................................-24-六、总结与展望....................................................................................................................................................................-25-6.1总结.................................................................................................................................................................................-25-6.2展望..................................................................................................................................................................................-26- 图1：WTI原油与PX现货价格美元/桶、美元/吨.....................................................................................