7月中央政治局会议点评报告：外部影响减弱，关注政策落实落细

外部影响减弱，关注政策落实落细 ——7月中央政治局会议点评报告 事件： 华龙证券研究所 中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 观点： 聚焦“十五五”规划。(1)时间：2025年10月二十届中央委员会第四次全体会议，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。(2)定位：“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。(3)任务：推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。 分析师 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 反映外部影响缓和。2025年4月政治局会议提及“外部冲击影响加大”，而7月政治局会议未再提及，与当前的外部发展形势相关。4月美国发起加征“对等关税”，导致外贸形势复杂，贸易摩擦升级，对经济增长预期产生一定影响，但随着中美贸易谈判的积极进展，双方互降关税，外部形势趋于改善，叠加美国对主要国家关税税率较4月有明显的降幅，全球贸易形势缓和，全球经济预期上调，整体上也有助于增强外贸韧性。 相关阅读《A股月度金股：市场向上预期未变》2025.07.31 请认真阅读文后免责条款 政策重在落实落细。上半年经济回升向好。上半年国内生产总值(GDP)同比增长5.3%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，为全年经济实现5%左右的预期目标增速打下了坚实基础，叠加外部环境好转，稳增长的压力有所缓解，更强调政策的连续性稳定性，应对“外部环境急剧变化”的要求相应降低，表现在4月强调“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，而7月强调“要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应”。 投资建议。(1)持续关注内需提振方向。会议强调“要有效释放内需潜力”，关注服务消费、“两重”建设等领域。(2)产业深化改革和重点领域“反内卷”。会议在产业政策方面提到“要坚定不移深化改革，坚持以科技创新引领新质生产力发展”，可关注科技创新与产业创新深度融合发展带来的机会，以及推动市场竞争秩序优化和推进重点行业产能治理催化的投资方向。(3)关注其他重点领域政策带来的机会。如城市更新，以及政策巩固资本市场回稳向好势头带来的投资方向，关注券商、非银金融等。 风险提示： (1)经济复苏不及预期风险。在政策的支撑下，经济回升向好，政策仍会持续发力稳定增长，巩固回升向好趋势，但仍会受到很多不确定因素的影响，若经济复苏不及预期可能会引发市场波动。(2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期等，若业绩不及预期可能导致行业指数或个股波动。 (3)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于市场稳定，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。 (4)贸易保护主义风险。美国发起的加征关税政策延续，若关税加征超预期，可能会引发全球经济进一步走弱风险。 (5)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生干扰，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、贸易保护、自然灾害等。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 本报告仅供华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。