2025年7月中央政治局会议点评：“十五五”提质增效，关注政策预见性

“十五五”时期经济提质增效，GDP增速中枢需在4.5%以上

• 政治局会议强调“十五五”时期（2026-2030）需保持战略定力，推动经济质的有效提升和量的合理增长，更侧重发展质量和高水平安全。
• 基于基本实现现代化的目标，年均GDP增速需达4.7%左右，因此“十五五”GDP增速中枢仍需在4.5%以上。

宏观政策兼具稳定性和预见性，持续发力、适时加力

• 会议判断经济运行“稳中有进”，上半年GDP同比增长5.3%，出口5.9%，工业增加值6.4%，但需警惕关税博弈、海外经济走弱及内需疲弱等风险。
• 政策基调“稳中求进”，持续落实积极的财政政策和适度宽松的货币政策，若压力增大将“适时加力”。

财政政策：加快专项债发行，超长期特别国债加力支持基建

• 上半年新增专项债发行2.16万亿元（同比增长45%），下半年将加快支持项目建设的资金释放；超长期特别国债发行7330亿元（进度56%），三季度有望保持较快节奏。
• 税收政策优化出口退税，助力稳外贸。

货币政策：保持流动性充裕，结构性工具精准滴灌

• 短期内降准降息可能性偏小，但总量工具仍有发力空间；结构性工具将加力支持科技创新、消费、小微企业及外贸，其中小微企业工具余额5.9万亿元。

消费政策：商品与服务双轮驱动，培育服务消费增长点

• 上半年社会消费品零售总额同比增长5%，受“以旧换新”政策助力，但6月增速边际下滑，居民收入预期待提振。
• 超长期特别国债（3000亿元）持续支持消费；政策将倾斜补贴、创新场景、品牌培育，并完善社会保障体系降低居民支出压力。

房地产：进入“缩量提质”时期，城市更新加速

• 7月30大中城市商品房成交面积同比下降22%，地产市场降温；城镇化进入稳定期，房地产转向存量提质。
• “好房子”建设经验推广，激活改善型需求；城市更新市场规模预计超8.6万亿元，地下管网等改造加快。

统一大市场：纵深推进，治理企业无序竞争

• 核心是打破地方保护和市场分割，促进要素畅通流动；“五统一、一开放”为基本要求。
• 依法治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理（钢铁、建材及新能源汽车等），政策节奏循序渐进，与产业升级同步。

风险提示：政策落地节奏不及预期，国内外经济波动超预期。