一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期贸易协议分批达成，避险需求回落；美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期。
- 避险属性：中美“建设性会谈”后维持关税休战，未宣布重大突破；美国与欧盟达成协议避免贸易战，将征收15%关税。
- 货币属性：美联储本月决议预计维持利率不变，因经济数据好坏参半；美国6月商品贸易逆差降至近两年来最低，或助推第二季GDP反弹；欧洲央行维持利率不变，乐观经济预测引发降息结束猜测；市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点左右；美元指数和美债收益震荡偏强。
- 商品属性：CRB商品指数反弹承压，人民币偏弱利多国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 晚间有美国ADP、GDP等重磅数据及凌晨美联储决议，数据超预期概率较大，建议提前做好风险管理。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3314.00美元/盎司，伦敦金3305.25美元/盎司。
- 国内价格：沪金主力收盘价771.44元/克，黄金T+D收盘价767.19元/克。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金3.36元/克，沪金主力基差-4.25元/克。
- 持仓量：Comex黄金489423手，沪金主力212407手，黄金TD206958手。
- 库存：LBMA库存8598吨，Comex黄金1152吨，沪金18吨。
- CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓170868手。
- 黄金ETF：SPDR吨952.53。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量18吨。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅下降。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价38.33美元/盎司，伦敦银38.13美元/盎司。
- 国内价格：沪银主力收盘价9195.00元/千克，白银T+D收盘价9163.00元/千克。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银407.74元/克。
- 持仓量：Comex白银173679手，沪银主力5891145手，白银TD3505134手。
- 库存：LBMA库存23791吨，Comex白银15603吨，沪银1205吨。
- CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓45265手。
- 白银ETF：iShare吨15159.79。
- 期货仓单：沪银注册仓单数量1187254千克。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，十年期美债真实收益率2.57%，美元指数98.65，美国通胀CPI同比2.70%，失业率4.10%，非农就业人数14.70万。
- 避险属性：地缘政治风险指数174.83，VIX指数15.22。
- 商品属性：CRB商品指数303.48，离岸人民币7.1689。
- 美联储最新利率预期：下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点。
作者：林振龙
审核：曹有明
复核：刘书语
