发布三年高分红规划，海外订单高增驱动成长

江河集团发布未来三年（2025-2027年度）股东回报规划，承诺每年以现金方式分配的利润不低于当年度归属于上市公司股东净利润的80%或按每股分红0.45元（含税）计算的分配金额的二者孰高值。根据盈利预测，2025-2027年股息率分别为6.5%/7.2%/7.7%，当前股息率为6.1%。2024年公司经营性现金流16.3亿元，为高分红提供保障。

公司2025年上半年中标订单136.9亿元，同增6.3%，其中幕墙与光伏建筑订单90.7亿元，同增9.8%，室内装饰与设计订单46.2亿元，同减0.1%。幕墙订单增长主要来自中东需求旺盛，国内订单稳健增长得益于公司综合优势带来的份额提升。海外业务方面，公司在亚太大区、印太大区构建幕墙与光伏建筑业务组织架构，拓展沙特、迪拜、泰国、越南等市场；室内装饰与设计业务以承达集团为主体，进一步做大新加坡、菲律宾等市场。

盈利预测显示，2025-2026年收入分别为242亿、262亿，同比+8.1%、+8.0%；归母净利润分别为6.9亿、7.6亿，同比+7.7%、+10.2%；对应PE分别为12.2X、11.0X。

风险提示包括下游需求超预期下行、海外业务推进不及预期。分析师认为公司出海驱动新引擎，新签订单高增长，维持“买入”评级。