碳酸锂企业风险管理日报

当前锂矿、锂盐和电芯市场均面临显著的库存压力，去库存进程缓慢，中长期供需失衡格局尚未缓解。市场存在两个短期逻辑：一是锂盐产能过剩引发的出清压力向上游传导，形成“锂盐跌-矿价松-锂盐再跌”的负反馈循环风险；二是宏观预期及供给端扰动带动期货反弹，形成“期货上涨-产能释放-矿耗增加-矿价跟涨”的阶梯式上涨链条，最终回归需求定价基本面。

利多解读：宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心；供给端扰动提振市场价格。

利空解读：锂矿未来投产预期偏多，库存对矿价形成压制；锂矿与锂盐库存持续累库，未见去库态势；产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后。

品种价格区间预测：当前碳酸锂主力合约价格区间为68000-80000元/吨，当前波动率为42.2%，历史百分位为73.5%。

策略推荐：

• 库存管理：库存偏高，担心库存减值，可做空碳酸锂期货锁定成品利润；同时可卖出看涨期权或场外/场内期权，降低库存贬值风险。
• 采购管理：未来有采购计划，担心原料上涨，可买入碳酸锂远期合约锁定采购成本；同时可卖出看跌期权或场内/场外期权，对冲价格上涨风险。

期货数据：

• 碳酸锂期货主力合约收盘价70840元/吨，成交量744160手，持仓量300620手。
• LC2511合约收盘价70560元/吨，成交量314089手，持仓量163120手。
• LC09-11月差为2800元/吨，LC11-12月差为-180元/吨。

现货数据：

• 锂矿日度报价：锂云母平均价1775元/吨，锂辉石平均价3040元/吨，巴西锂辉石精矿（CIF中国）平均价780美元/吨。
• 碳酸锂/氢氧化锂日度报价：工业级碳酸锂71000元/吨，电池级碳酸锂73150元/吨，工业级氢氧化锂60320元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）70570元/吨。
• 电碳-工碳价差2150元/吨，电氢-电碳价差-2580元/吨，电池级氢氧化锂CIF日韩-国内价差-6208.89元/吨。
• 磷酸铁锂动力型33315元/吨，三元材料523元/吨，电解液（磷酸铁锂用）15000元/吨。

基差与仓单数据：

• 碳酸锂主连基差报价在-237.50元/吨左右。
• 碳酸锂仓单量为12276手，建发上海362手，五矿无锡200手。

成本利润：

• 外购锂矿生产利润：外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）和锂云母精矿（Li₂O:2.5%）利润区间在-15000至3000元/吨。
• 碳酸锂理论交割利润区间在-5000至5000元/吨。
• 碳酸锂进口利润区间在-10000至-2500元/吨。

研究结论： 下半年期货市场预计将分为两段：三季度初宏观情绪改善、供给扰动和淡季不淡现象将使期货价格震荡上扬；四季度随着技改完成、产量集中释放，期货价格预计震荡下跌。