核心观点与关键数据
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焦煤（JM）：
- 短期观点：下跌，震荡偏强。
- 中期观点：震荡偏强，参考观点为震荡调整。
- 核心逻辑：7月国内政策利好（如“反内卷整治”和“超产整治”）推动焦煤价格上涨，但陕西、内蒙超产有限，山西超产已受遏制，实际影响待验证。乐观情绪释放后，焦煤短期高位回调。长期来看，煤炭行业产能优化和升级仍存基本面改善预期，煤价中枢或逐步上移。
- 关键数据：主力合约7月28日夜盘跌3.79%至1613.5元/吨。
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焦炭（J）：
- 短期观点：下跌，震荡偏强。
- 中期观点：震荡偏强，参考观点为震荡调整。
- 核心逻辑：焦炭期货经历持续上涨后阶段性回调，主要因煤矿超产整治的实际影响待验证，短期市场情绪释放。供需方面，截至7月25日，焦炭日产量111.76万吨（周环比增0.46万吨），独立焦化厂吨焦盈利-54元/吨（周环比降11元/吨）；钢厂铁水日产量242.23万吨（周环比降0.21万吨，同比高2.62万吨）。
- 关键数据：主力合约7月28日夜盘跌3.79%至1613.5元/吨。
研究结论
- 短期：焦煤和焦炭均因政策预期兑现后情绪降温而回调，但市场仍存震荡偏强预期。
- 中期：供需格局改善预期支撑煤价中枢上移，但短期回调需关注政策实际落地效果。
- 投资建议：仅供参考，不构成投资建议。
