煤焦早报

◼品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：现货市场方面，国内主产区炼焦煤价仍承压运行，动力煤开始止跌小幅反弹。不过，随着煤价持续走弱，焦煤供应端不确定性将逐渐增加。2月底，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布倡议书，呼吁有序推动煤炭产量控制，限制低卡劣质煤炭进口，以维护产业供需平衡，后续可以继续关注焦煤产量和进口方面的消息。期货市场方面，焦煤主力合约在3月6日创下年内低点后小幅反弹，但目前仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列。从基本面角度来看，两会过后，国内焦煤产量小幅回升，不过进口量短期收缩，整体供应企稳运行，需求端焦化厂亏损虽小幅收窄，但生产积极性依然不佳。具体数据方面，根据钢联统计，截至3月7日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.8万吨，周环比增加0.6万吨/天，同比基本持平，但与去年四季度78~80万吨/天的日均水平有所差距。进口方面，3月3日~3月8日，甘其毛都口岸蒙煤周通关3160车，周环比降203车，维持较低水平。需求方面，截至3月7日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产110.35万吨，周环比降0.62万吨。库存方面，本周产业链各环节焦煤库存均有所下降，统计口径内总库存2304.27万吨，环比去库69.29万吨，较去年同期库存 偏高97.14万吨。综上，焦煤基本面并无明显改善，政策面仍维持“外冷内热”格局，不过近期焦煤供应端不确定性有所增加，期货主力合约维持低位宽幅震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：近日，邢台、天津等部分地区钢厂开启焦炭第十一轮提降，要求14日落地，焦企利润继续承压，后续供应仍将维持低位运行。另外，随着焦煤、焦炭现货价格不断走弱，焦煤供应端扰动逐渐增加，或对焦炭市场氛围带来一定支撑。从基本面来看，近期上游焦煤产量小幅回升，进口量短期收缩，整体供应企稳运行。焦化厂自身亏损虽小幅收窄，但生产积极性仍在下滑。下游钢厂利润尚可，且金三银四临近，铁水产量开始回升。具体数据方面，根据钢联统计，截至3月7日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.35万吨，周环比降0.62万吨。本周，焦企利润环比改善31元/吨，录得-40元/吨，但独立焦化厂生产积极性依然一般，焦炭产量低位运行。需求端，截至3月7日当周，全国247家铁水日均产量230.51万吨，周环比增2.57万吨。库存方面，截至最新，统计口径内产业链焦炭总库存1033.41万吨，较前一期基本持平。分环节来看，焦化厂和钢厂焦炭库存均有回落，港口库存增加，其中钢厂焦炭总库存679.16万吨，周环比小幅降1.79万吨，可用天数13.17天。综上，焦炭短期基本面压力逐渐减小，且焦煤供应端扰动增加，焦炭多空博弈，期货维持低位宽幅震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货 观 点推 送 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 资 格 ： 证 监 许 可 【2011】1778号 ） 向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。