煤焦早报：安监趋严，现货上涨，煤焦偏强

期货研究报告 2025年10月21日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦煤——看涨焦炭——看涨 盘面： 楼家豪-有色分析师焦煤：截至10月20日收盘，蒙5#主焦煤报1307元/吨(+48)，现货上涨。活跃合约报1216元/吨(+37)。基差+111元/吨(+11)，1-5月差-71.5元/吨（+11）。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 从业资格证号：F3080463投资咨询证号：Z0018424联系电话：0571-28132615焦炭：截至10月20日收盘，天津港准一级焦报1520元/吨(+0)，偏强运行。活跃合约报1710元/吨(+34)。基差-76元/吨(-34)，1-5月差-148元/吨(+0)。 邮箱：loujiahao@cindasc.com供给： 焦 煤 ：523家 矿 山 开 工 率 报87.33%（+5.44） ，314家 洗 煤 厂 产 能 利 用 率 报35.79%(+0.47)。 焦炭：230家独立焦企生产率报73.99%(-0.96)，供给收缩。 需求： 焦煤：230家独立焦企生产率报73.99%(-0.96)，需求下降。 焦炭：247家钢厂产能利用率报90.33%(-0.22)，铁水日均产量240.95万吨(-0.59)。 库存： 焦煤：523家矿山精煤库存报205.41万吨(+9.55)，洗煤厂精煤库存290.41万吨(+10.18)。247家钢厂库存788.32万吨（+7.19)，230家焦企库存852.93（+33.61)。港口库存272.71万吨(-22.28)。 焦炭：230家焦企库存37.59万吨（-4.95），247家钢厂库存639.44万吨（-11.38），港口库存195.15万吨（+0.06）。 结论： 焦煤：焦煤方面，近期安全事故扰动较多，安监趋严，供给后续有收缩预期。现货成交率维持高位，下游采购热情尚可。上游矿山精煤库存连续两周累库，后续可能传导至洗煤厂。本周蒙煤价格上调，且近期动力煤涨速较快，现货整体偏强。国庆后股市调整，情绪外溢至商品市场，黑色板块跟随下调。相对而言，焦煤表现更为强势，上周周一周二深V走势，均是日内即完成修复，周三随即开启强势反弹。短期来看，焦煤基本面好转，盘面增仓上行。建议JM01多单适当加仓。 焦炭：焦炭方面，焦炭方面，钢厂铁水维持高位，近期出口多有扰动，但铁水产量未见明显下行，说明钢材需求有韧性。焦炭港口现货偏强运行，有望继续提涨。J01多单轻仓持有，盘中择机加仓。 策略建议：JM01多单适当加仓；J01多单适当加仓 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 风险提示：供给侧政策出台（上行风险），地缘冲突激化（下行风险） 图目录 图1：314家洗煤厂焦精煤日均产量................................................................................................................3图2：314家洗煤厂产能利用率.......................................................................................................................3图3：314家洗煤厂精煤库存............................................................................................................................3图4：港口炼焦煤库存.......................................................................................................................................3图5：独立焦化厂（230家）炼焦煤库存........................................................................................................3图6：样本钢厂（247家）炼焦煤库存............................................................................................................3图7：蒙煤价格...................................................................................................................................................3图8：唐山主焦煤价格.......................................................................................................................................3图9：焦煤基差...................................................................................................................................................4图10：焦煤01合约基差..................................................................................................................................4图11：JM2509-JM2601月差............................................................................................................................4图12：独立焦化厂（230家）焦炉产能利用率.............................................................................................4图13：LME铝升贴水.......................................................................................................................................4图14：247家高炉产能利用率.........................................................................................................................4图15：247家铁水日均产量..............................................................................................................................4图16：国内独立焦化厂(230家)焦炭库季.......................................................................................................4图17：北方港口焦炭库存.................................................................................................................................5图18：247家钢厂焦炭库存.............................................................................................................................5图19：天津港准一级冶金焦平仓价（含税）.................................................................................................5图20：焦炭基差.................................................................................................................................................5图21：焦炭01合约基差季节性图...................................................................................................................5图22：J2509-J2601月差...................................................................................................................................5图23：炼焦净利润（现货）.............................................................................................................................5图24：01合约炼焦净利润（盘面）................................................................................................................5 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：WIND，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：WIND，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：WIND，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所