安监趋严，煤焦期价震荡偏强

主要观点

• 价格和估值：本周煤焦现货市场震荡运行，焦炭第二轮提涨开启，煤焦期价高位震荡偏强，基差小幅波动。
• 供需和驱动：煤矿产量小幅增加，蒙煤通关维持小幅下降，口岸库存下降。焦企开工整体微降，受原料煤价格上涨影响利润受挫。钢厂铁水产量仍处高位，但对原料价格上涨接受度偏低。

观点总结和判断

• 供给端约束：在“反内卷”与“查超产”政策约束下，国内矿山开工率面临上限。后续煤矿安监力度将加强，中央安全生产考核巡查推动安全生产责任落实，煤炭供给收缩预期强化。
• 需求端情况：铁水产量处于高位，下游焦钢企业采购积极，市场认为煤炭底部有支撑，存在投机性需求。但钢厂利润不佳，旺季需求不理想，制约煤焦上涨空间。
• 风险提示：若终端需求萎缩加剧成材库存矛盾，将触发黑色产业链负反馈风险。
• 短期预测：短期煤焦价格预计震荡偏强运行。

策略推荐

• 趋势：煤焦期价短期或震荡上涨，建议保持逢低做多思路，但对上涨空间持谨慎态度。
• 套利：观望。

风险提示和重点关注

• 煤矿端查超产、安全监管带来的扰动
• 钢材需求情况
• 铁水产量变化
• 焦化企业利润

主要供需数据汇总

• 焦煤：矿山开工率上升，日产量增加；蒙煤日均通关车数环比减少，澳煤价格窄幅震荡；总库存增加，各环节库存均有所上升，港口库存减少。
• 焦炭：独立焦企产能利用率下降，焦炭日均产量减少；总库存减少，独立焦企和钢厂库存下降，港口库存稳定。