农林牧渔行业报告：生猪行业“反内卷”行动再加码

行情回顾

• 上周农林牧渔（申万）行业指数上涨3.62%，在申万31个一级行业中涨幅排名第9位。
• 农业子板块除果蔬加工业下跌外，其余板块均上涨。
• 农业部召集头部猪企开会，引发市场对生猪产能调控的关注，养殖板块上涨较多。

养殖产业链追踪

生猪

• 价格：截至7月27日，全国生猪均价14.33元/公斤，周内震荡走低，供给压力仍在，需求端制约明显。
• 体重：本周生猪出栏均重128.48公斤，环比下降0.27%，同比增加2.46%。
• 盈利：自繁自养生猪头均盈利62元，外购仔猪头均亏损71元。
• 存栏：能繁母猪存栏增速放缓。
• 政策调控：农业农村部召开座谈会，强调能繁母猪调减、出栏体重控制在120kg以内，以稳定生猪市场。
• 结论：生猪行业成为“反内卷”行动重点调控对象，出栏体重下降有利于稳定短期猪价，明年猪价或将有所改善。
• 投资建议：建议关注成本优势突出的标的，如牧原股份、温氏股份，以及中小企业成本下降空间大的标的，如巨星农牧、华统股份。

白羽鸡

• 价格：截至7月25日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为2.30元/羽，肉毛鸡价格3.37元/斤，价格反弹。
• 原因：肉鸡出栏减少，高温天气缓解，鸡苗补栏积极性回暖，种鸡场鸡苗供应量减少。
• 祖代更新：2025年1-6月祖代雏鸡更新54.12万套，同比下降29.62%，进口、国产品种同比均下降较多。
• 引种：受美国禽流感影响，2024年12月-2025年2月进口品种未引种，3-5月从法国引进哈伯德、AA祖代，紧俏品种供应有所恢复。
• 结论：引种的不确定性是今年行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏高位，产业链上下游供给充足，行业暂时受影响较小。

种植产业链追踪

• 白糖：截至7月25日，柳州白砂糖价格为6075元/吨，微幅下调。
• 大豆：截至7月25日，巴西大豆到岸完税价为3943元/吨，小幅反弹。
• 棉花：截至7月25日，棉花价格为15585元/吨，小幅上涨。
• 玉米：截至7月25日，全国玉米均价为2379元/吨，小幅上涨。

风险提示

• 发生动物疫病风险：重大疫病将给畜牧养殖业带来较大经济损失。
• 原材料价格波动风险：玉米、大豆等农产品价格大幅上升，将增加行业内公司生产成本。