农林牧渔行业周报：猪价再创年内新低，“反内卷”再加码

行情回顾

上周农林牧渔（申万）行业指数跌2.70%，在申万31个一级行业中涨幅排第27位。市场对生猪产能去化能否兑现有较大担忧，生猪、肉鸡等农业核心板块均大幅下挫。

猪行业

• 价格：截至9月21日，全国生猪均价12.69元/公斤，较上周回落0.66元/公斤，持续下行、继续创年内新低。
• 产能：2024年5月以来生猪产能增加，2025年下半年正是兑现阶段，2025年上半年全国新生仔猪数量环比增加，预期下半年生猪供应压力较大。
• 政策：9月16日农业农村部畜牧兽医局会同发改委价格司召开生猪产能调控企业座谈会，对产能调减采取更严格、细化的措施，执行力度进一步强化，“反内卷”再加码。
• 盈利：截至9月19日当周，自繁自养生猪从盈利转为亏损，头均亏损24元左右；外购仔猪头均亏损199元。
• 存栏：8月能繁存栏环比减少，官方严抓产能调减政策落实，预计后续产能去化将有所加速。
• 结论：此次会议能否推动行业实质性减产，将决定未来猪价走势和行业盈利水平。建议首选成本优势突出的标的，如牧原股份、温氏股份，以及中小企业巨星农牧、华统股份等。

白羽鸡行业

• 苗价：截至9月19日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.5元/羽，较上周涨0.2元/羽，较去年同期低0.5元/羽，平均单羽盈利约0.4元。
• 祖代更新：2025年1-8月祖代雏鸡更新78.55万套，较2024年同期减少16.85万套，减幅17.66%，其中进口、国产品种同比均下降较多。
• 引种：受美国禽流感影响，2024年12月-2025年2月进口品种未引种，3-5月从法国引进哈伯德、AA祖代，紧俏品种供应有所恢复。
• 结论：引种的不确定性将是今年行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏依然处于高位，25年产业链上下游均供给充足，行业暂时受影响较小。

种植产业链

• 白糖：截至25年9月19日，柳州白砂糖价格为5905元/吨，较上周跌30元/吨。
• 大豆：截至25年9月19日，巴西大豆到岸完税价为3987元/吨，较上周跌1.4%。
• 棉花：截至25年9月19日，棉花价格为15300元/吨，较上周小幅涨0.48%。
• 玉米：截至25年9月19日，全国玉米均价为2325元/吨，较上周小跌3元/吨。

风险提示

• 发生动物疫病风险
• 原材料价格波动风险