A股8月走势和行业方向展望20250727

2025年07月28日05:05 关键词关键词 A股牛市洲际科技成长分母端政策流动性风险偏好估值修复基本面反内转政策去产能提价格PPI工业企业利润盈利周期修复周期市场表现2023年国家企业利润经济基本面外部冲击 全文摘要全文摘要 近期A股市场表现出色，接近历史高点，引发了市场对调整风险的关注。然而，首席分析师指出，即便短期内可能出现波动，调整幅度有限，反而是逢低布局的好时机。对于八月市场，预期在政策利好与经济基本面改善的双重推动下，市场将继续上涨，特别看好科技成长股与周期性行业的表现。 A股股8月走势和行业方向展望月走势和行业方向展望20250727_1_导读导读 2025年07月28日05:05 关键词关键词 A股牛市洲际科技成长分母端政策流动性风险偏好估值修复基本面反内转政策去产能提价格PPI工业企业利润盈利周期修复周期市场表现2023年国家企业利润经济基本面外部冲击 全文摘要全文摘要 近期A股市场表现出色，接近历史高点，引发了市场对调整风险的关注。然而，首席分析师指出，即便短期内可能出现波动，调整幅度有限，反而是逢低布局的好时机。对于八月市场，预期在政策利好与经济基本面改善的双重推动下，市场将继续上涨，特别看好科技成长股与周期性行业的表现。尽管中美贸易等外部不确定性存在，但中国内部科技进展与政策支持有望维系市场稳定。经济数据、政策导向及流动性的积极态势预示着市场将持续增长，建议投资者重点关注科技与周期性行业的机会。 章节速览章节速览 ● 00:00华金证券研究所：八月华金证券研究所：八月A股行情展望与策略解读股行情展望与策略解读本次电话会议主要讨论了A 股短期走势及八月行情展望。首先，关于短期走势，认为可能会有震荡，但调整风险有限，即使调整也是布局的机会。对于八月，保持乐观态度，预计延续慢牛走势，整体行情仍看好，重点关注洲际和科技成长方向。即便有调整，也是布局的良好时机。 ● 02:11 A股市场漫游趋势及政策影响分析股市场漫游趋势及政策影响分析分析指出，A股市场已明显进入漫游趋势，主要基于市场核心逻辑的进一步加强。自去年924以来，A 股牛市的核心驱动因素是政策流动性导致的风险偏好提升，即政策流动性和宽松推动A股的估值修复。尽管经济和盈利基本面偏弱，但近期反内政策的实施，尤其是通过去产能提价格的策略，显著改善了市场预期，对A股产生了深远影响。当前阶段，反内政策的力度和纯粹性被认为可与前两轮相媲美，这表明A股市场正经历估值修复后的调整，但仍受到政策驱动因素的强有力支撑。 ● 07:37 A股盈利预期改善与牛市基础分析股盈利预期改善与牛市基础分析讨论了反内转政策对A股基本面预期的改善，特别是PPI回升可能带来的工业企业利润和A 股盈利的明显改善。分析指出，尽管存在外部冲击和指数估值过高的潜在调整风险，但牛市形成的条件基本满足，尤其是随着分子端逻辑的补齐，牛市基础更加牢固。此外，分析认为短期调整幅度可能较小，主要受增量资金流入和成交额维持高位的影响，预期八月份的市场走势将受到历史因素和当前经济修复政策的影响。 ● 16:17 A股八月走势影响因素分析股八月走势影响因素分析A股八月走势受政策和外部事件以及经济基本面影响显著。2010 年以来，八月份的市场表现没有明显的季节性效应，上涨和下跌年份各占一半。出现上涨的年份通常伴随有积极的政策，如金融支持小微企业、国资委改革试点和供给侧结构性改革等，而负面事件如欧债危机、中美贸易摩擦和新冠疫情则会导致下跌。经济基本面，尤其是PMI、销售、信贷和出口增速的改善或恶化对市场走势有明显影响，而中报对八月市场的影响已逐渐减弱。流动性对A股八月走势的影响较小。 ● 20:13八月份经济分析：消费与投资回升，出口压力持续八月份经济分析：消费与投资回升，出口压力持续在八月份的经济分析中，消费和投资预计将继续回升，主要受季节性效应和政策推动。消费方面，暑期旺季和新 政策将提供支撑；投资方面，制造业投资因政策和企业盈利修复有望继续增长，基建投资也预计将保持高增速，而房地产投资可能仍偏弱。相比之下，出口可能受到外部环境偏弱的影响，增速或面临回落压力。整体来看，八月份经济修复力度可能超出预期，企业盈利和政策支持成为关键因素。此外，流动性预期稳定，中美谈判进展积 极，减少外汇市场风险。 ● 24:45八月国内外经济形势与股市资金预判八月国内外经济形势与股市资金预判 尽管美国经济数据有所修复，但就业和经济仍呈缓慢回落趋势，预计美联储九月降息可能性大，美元债务风险担忧使美元维持低位。在国内方面，面对八月的中期借贷便利（MLF）到期，央行可能加大流动性投放力度，甚至进一步降准，而降息可能需待美联储降息后。此外，对八月股市资金的预判是关键分享内容。 ● 25:52八月份外资及股市走势预期八月份外资及股市走势预期七月份外资流入出现明显回升，预计八月份这一趋势将持续，受经济修复和政策积极因素推动。融资额已超过 900亿，主要受风险偏好和赚钱效应影响，预计八月仍将继续回升。新发基金可能成为影响市场的关键因素，尽管目前处于低位，后续可能有显著增加。总体来看，八月份无论是宏观经济还是股市，预期都将有回升趋势。 ● 27:09八月份市场风格与行业配置预测八月份市场风格与行业配置预测讨论认为八月份的市场走势可能偏向均衡，风格上金融、成长和消费相对占优，特别是受政策和流动性宽松的影 响，周期和成长板块可能表现较好。此外，哑铃策略（科技加红利）在今年八月可能受到挑战，资金流向和经济修复预期可能导致科技、大盘成长和核心资产表现相对占优，市场配置可能转向更加均衡。 ● 29:49 8月投资策略：政策导向与科技行业前景分析月投资策略：政策导向与科技行业前景分析在PPI回升周期中，政策导向和高景气行业表现突出，具体包括返利减税政策惠及的行业和科技创新政策支持的高 信息行业。重点关注电芯、有色金属、快递、化工、大金融以及科技类行业，如计算机中的AI应用、电子中的半导体、传媒中的AI应用、通讯中的算力、军工和机器人创新等板块。这些行业在8月有望迎来轮动表现。 要点回顾要点回顾 那么如何看在短期可能出现的调整的风险？那么如何看在短期可能出现的调整的风险？ 我们认为短期有可能会有震荡，但调整的风险相对有限。即使出现调整，幅度可能不会特别大，且我们认为这反而是布局的机会。 八月的行情会如何？是否能延续七月的牛市走势？八月的行情会如何？是否能延续七月的牛市走势？ 我们对八月行情持乐观态度，预计会延续慢牛走势，整体行情较好。行业方向主要聚焦在周期和科技成长板块。 短期短期A股走势进入漫游趋势的原因是什么？股走势进入漫游趋势的原因是什么？ 主要原因在于分母端逻辑得到进一步加强，特别是政策流动性带来的风险偏好提升，表现为政策宽松推动A股估值修复。 924以来以来A股走牛的核心驱动因素是什么？股走牛的核心驱动因素是什么？ 核心驱动因素是分母端，即政策流动性导致的风险偏好提升，具体包括流动性投放和风险偏好提高两部分。 当时提出的牛市起点的概念是什么？当时提出的牛市起点的概念是什么？ 牛市起点指的是估值修复到一定程度后，会受到基本面的考验。当时经济和盈利基本面偏弱，但政策的强力推出使得估值得以修复。 估值修复到一定程度后为何会出现调整风险？估值修复到一定程度后为何会出现调整风险？ 因为基本面上经济复苏的速度难以跟上估值修复的程度，导致业绩兑现性不足，从而引发行情调整。然而，今年7月份的情况有所改善。 当前改善当前改善A股基本面预期的主要因素是什么？股基本面预期的主要因素是什么？ 主要改善因素来自于反内转政策，特别是当前的去产能提价格政策，相比前两轮周期，本轮政策力度和纯粹性更强。 反内转政策对反内转政策对A股有哪些深远影响？股有哪些深远影响？ 反内转政策通过去产能提价格，对相关行业产生深远影响，尤其是工业企业利润（PPI）回升将带动A股盈利改善，可能改变原本预计的盈利见底周期。 这一轮盈利周期的低点是什么时候，以及目前盈利情况如何？这一轮盈利周期的低点是什么时候，以及目前盈利情况如何？ 这一轮盈利周期的低点预计在2023年7、8月份，即今年年终时，整体盈利会处于修复周期的顶端。如果没有反内 存政策的影响，后续盈利可能会出现回落。 PPI回升会对回升会对A股盈利和企业利润有何影响？股盈利和企业利润有何影响？ 如果PPI回升，我们认为A股盈利及国家企业利润大概率也会回升。目前A股分子端逻辑已出现明显改善，从大型商品价格走势和债券市场反应（例如十年期、30年期国债价格回落）可以看出，债权市场预期经济基本面正在改善。 当前牛市形成的基本面条件是否已经满足？有哪些逻辑支撑？当前牛市形成的基本面条件是否已经满足？有哪些逻辑支撑？ 目前牛市形成的基本面条件基本满足。首先，相较于924以来的情况，目前市场基础更为牢固，分子端逻辑得到补齐。其次，调整风险较小，主要潜在因素是外部冲击，尤其是中美关税谈判的结果，但中国科技的突破使得谈判达成协议的概率提高，且对中国受美国限制的程度已减轻。 短周期内可能导致短周期内可能导致A股调整的因素有哪些？股调整的因素有哪些？ 可能导致A股调整的因素主要有两个：一是外部冲击，即中美关税谈判未达成协议或美国对中国加征高额关税；二是短周期指数涨幅过高，面临盘整压力，尤其是部分股票指数估值较高，接近去年10月的高点，需要震荡调整。 对于短期调整幅度的判断以及增量资金的影响是什么？对于短期调整幅度的判断以及增量资金的影响是什么？ 即使短期有调整，但考虑到增量资金持续流入（成交额维持在1.8万亿以上），以及低位权重板块如核心资产、周期和半导体等可能受到资金青睐，整体调整幅度相对有限。只要牛市预期不改变，成交额持续高位，增量资金将会继续流入，限制调整幅度。 对于八月份股市走势的看法是怎样的？对于八月份股市走势的看法是怎样的？ 根据历史数据，八月份股市表现并无明确季节性效应，但出现上涨年份的共同因素包括偏积极的政策或外部事件，以及经济基本面的影响。例如，积极的政策举措、外部事件的正面或负面影响以及经济数据对市场的综合影响都会对八月份的股市走势产生影响。 八月份中报的影响是否还重要？八月份中报的影响是否还重要？ 根据历史数据，中报对于A股八月份的影响已经减弱，尤其是相较于一季报和三季报，中报盈利增速下滑，但上证指数在八月份却可能以上涨为主。 八月份八月份A股走势的主要影响因素是什么？股走势的主要影响因素是什么？ 八月份A股走势主要受两个因素影响：一是政策或外部事件的冲击；二是经济基本面数据改善或恶化对市场走势产生的明显影响。 流动性的宽松程度如何影响八月份股市？流动性的宽松程度如何影响八月份股市？ 流动性的影响相对较小，海外方面，尽管美国经济数据有所修复，但就业和经济仍处于缓慢回落趋势，美联储九月降息预期较大，对国内流动性影响有限。国内方面，由于MLF到期等因素，预计央行可能会加大投放流动性力度，包括可能的降准。 外资、融资以及新发基金对八月份股市的影响如何？外资、融资以及新发基金对八月份股市的影响如何？ 外资流入的趋势预计会持续，受经济修复和政策偏积极等因素推动。融资余额不断攀升，新发基金则可能成为影响八月份股市走势的关键因素，其与机构持有人改善及股市表现回升密切相关。 对于八月份市场风格和行业配置有何预判？对于八月份市场风格和行业配置有何预判？ 八月份市场风格可能偏向均衡，周期（特别是大金融）和成长风格相对占优。需要注意的是，哑铃策略（科技+红利）可能会受到挑战，转而向中间层配置，即科技、大盘、核心资产及周期等行业轮动。在PPI回升周期中，政策导向和高景气行业的表现可能会更受关注，例如受益于反利政策和科技创新政策的行业，以及涨价品种相关的化工行业和人工智能机器相关的科技行业。