建材行业报告：“反内卷”升温，商品价格上涨显著

投资要点

• 科技驱动行业发展。
• 上周建材行业涨跌幅排名居第1位。

上周行情回顾

• 建材行业表现强势，涨跌幅排名居第1位。

风险提示

• 存在低于预期风险。

行业基本情况

• 投资评级：强于大市。
• 收盘点位：5007.18。
• 52周最高：33435.69。
• 52周最低：-7%。
• 行业相对指数表现：优于沪深300指数。

近期市场分析

• “反内卷”行情启动，大宗商品价格上涨明显。
  • 水泥价格：本周水泥价格下行，环比下滑2.13%，处于高温雨季传统施工淡季。2025年6月水泥单月产量同比下滑5.3%，较5月下滑8.1%降幅收窄。
    • 图表1：水泥价格走势（元/吨）。
    • 图表2：水泥月度产量情况（万吨）。
    • 图表3：华北水泥价格走势（元/吨）。
    • 图表4：华南水泥价格走势（元/吨）。
  • 平板玻璃价格：价格大幅上涨，主要由于“反内卷”政策驱动，中游贸易商补库明显，下游终端需求改善有限。本周玻璃价格上涨0.76%，期货价格7月25日收盘价为1362元/吨。
    • 图表7：浮法平板玻璃价格走势（元/吨）。
    • 图表8：玻璃期货收盘价走势（元/吨）。

本周重点公告

• 塔牌集团：发布2025年半年度业绩快报，报告期实现营收20.56亿元，同比+4.05%；归母净利润4.35亿元，同比+92.47%；扣非后净利润2.42亿元，同比+31.73%。公司与格林美约定2026-2028年50万吨活性氧化镁订单，定价模式另行协商。双方探讨全球资本合作，扩大产量与供应能力。
• 濮耐股份：发布关于签署《战略合作框架协议之补充协议》的公告。
• 科顺股份：发布关于与专业投资机构共同投资设立产业并购基金暨关联交易的公告，基金总认缴规模4.81亿元，主要投资于新一代信息技术、新材料等领域。

风险提示

• 反内卷政策落地不及预期，地产需求超预期下行风险，基建需求低于预期风险。

分析师声明与免责声明

• 分析师承诺报告结论不受利益相关方干涉，力求独立、客观、公平。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不对使用报告内容导致的损失承担责任。

公司简介

• 中邮证券有限责任公司，2002年9月经中国证监会批准设立，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务涵盖证券经纪、投资咨询、资产管理等，在全国多地设有分支机构。