豆粕季节性供应过剩局面 棕榈油产地产量偏高

6.16%，前20日预计环比下降3.57%-7.31%，前25日预计下降9.2%-15.22%。SPPOMA数据显示，2025年7月1-10日马来西亚棕榈油产量增加35.28%，前15日环比产量增加17.06%，前20日产量环增6.19%。2、据外媒报道，2025年第二季度，巴西生物柴油产量同比增加5.6%，达到208万吨;1月至6月期间的产量达到397万吨(+7.3%)。德国分析机构OilWorld称，这刺激豆油作为原料的消费量：4月至6月期间，其在生物燃料生产中的用量增长10%，达到160万吨。上周五国内棕榈油震荡回落，外资三大油脂净多小幅减仓。总体来看EPA政策利多、远期B50政策预期及东南亚供应有限提升年度油脂运行中枢，但截至目前东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存。国内现货基差低位稳定。广州24度棕榈油基差09+30(0)元/吨，江苏一级豆油基差09+130(0)元/吨，华东菜油基差09+120(0)元/吨。【交易策略】基本面看美国生物柴油政策草案超预期、东南亚棕榈油增产潜力不足、印度植物油低库存在刚需以及印尼B50政策预期支撑油脂中枢。棕榈油方面7-9月若需求国维持正常进口且棕榈油产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，支撑产地报价偏强震荡。四季度则可能因印尼B50政策存在上涨预期。不过目前估值相对较高，上方空间受到年度级别油脂增产预期、棕榈油产地产量偏高、RVO规则仍未定稿、宏观及主要进口国调整需求等因素抑制，震荡看待。 关联品种关联品种豆粕棕榈油所属公司：五矿期货