宏观周报：反内卷政策出台 工业企业利润加速下降

核心观点

2025年上半年，中国工业企业利润总额同比下降1.8%，主要受煤炭开采和洗选业利润下降53.0%影响。黑色金属冶炼和压延加工业、农副食品加工业等传统行业利润增长，而光伏、锂电池、新能源汽车等新兴行业陷入“内卷式”竞争。政策层面，中央及地方政府密集出台反内卷政策，包括治理低价无序竞争、推动落后产能退出、引导企业提升产品品质等。

关键数据

• 工业企业利润：2025年上半年，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%。采矿业利润同比下降30.3%，制造业增长4.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.3%。
• 固定资产投资：2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%。其中，制造业投资增长7.5%，基础设施投资增长4.6%，房地产开发投资下降11.2%。
• 就业：2025年上半年，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，比一季度下降0.1个百分点。6月份，全国城镇调查失业率为5.0%。
• CPI：2025年6月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。上半年，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。
• PPI：2025年6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.4%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.8%。

研究结论

反内卷政策取得初步成效，但工业企业利润下降趋势仍需关注。未来需继续推动产业升级和结构优化，提升企业竞争力，促进经济高质量发展。