建筑材料行业周报：深圳出台地产政策，玻纤行业“反内卷”

深圳出台地产政策，玻纤行业“反内卷” 2025年9月1日至9月5日建筑材料板块（SW）下跌3.04%，其中水泥（SW）下跌2.22%，玻璃制造（SW）上涨2.13%，玻纤制造（SW）下跌7.46%，装修建材（SW）下跌2.31%，本周建材板块相对沪深300超额收益-1.64%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-14.99亿元。 增持（维持） 【周数据总结和观点】 本周深圳进一步优化调整本市房地产政策措施。1）符合本市商品住房购买条件的居民家庭，在罗湖区、宝安区（不含新安街道）、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区范围内购买商品住房不限套数。无法提供自购房之日前在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上证明的非本市户籍居民家庭，在罗湖区、宝安区（不含新安街道）、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区范围内购买商品住房限购2套。在盐田区、大鹏新区购买商品住房，不再审核购房资格。成年单身人士按照居民家庭执行商品住房限购政策。2）企事业单位可在本市范围内购买商品住房，用于解决员工住房等需求。其中，在福田区、南山区和宝安区新安街道范围内购买商品住房，需同时满足设立年限满1年、在本市累计缴纳税款金额达100万元人民币、员工人数10名及以上条件；在本市其他区域购买商品住房，不再审核购房资格。3）各银行业金融机构根据深圳市市场利率定价自律机制要求和本机构经营状况、客户风险状况等因素，在利率定价机制安排方面不再区分首套住房和二套住房，合理确定每笔商业性个人住房贷款的具体利率水平。根据wind统计，2025年8月地方政府债总发行量9776.38亿元，发行金额环比2025年7月降低19.4%，同比2024年8月下降18.5%。截至目前，2025年一般债发行规模1.85万亿元，同比+0.32万亿元，专项债发行规模5.93万亿元，同比+2.02万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和：2025年后浮法玻璃需求持续下滑，供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持续性。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注结构性机会：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱需求向好；电子纱供应无增加预期，需求端有望持续回暖。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍 作者 分析师沈猛执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师陈冠宇执业证书编号：S0680522120005邮箱：chenguanyu@gszq.com 分析师张润执业证书编号：S0680524110002邮箱：zhangrun@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：上海地产优化政策出台，但仍需更多政策落地》2025-08-312、《建筑材料：弱地产，期待更多政策托底》2025-08-243、《建筑材料：基本面疲软，期待更多地产政策》2025-08-17 有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份。 水泥近期市场变动：截至2025年9月5日，全国水泥价格指数336.2元/吨，环比上一周下降0.43%，全国水泥出库量257.75万吨，环比上一周上升0.68%，其中基建水泥直供量153万吨，环比上一周下降1.29%，全国水泥熟料产能利用率40.73%，环比上一周上升4.46pct，全国水泥库容比61.87%，环比上一周减少1.14pct。当前全国水泥市场仍处于弱复苏阶段，预计短期内水泥需求仍将延续区域分化格局，整体回升幅度有限。基建端，受资金与进度双重制约，疲软仍是主基调；房建端，受高温雨水天气扰动，复苏力度不足；民用端，价格波动加剧市场观望情绪，需求量小幅收缩。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1192.99元/吨，较上周涨幅0.28%，全国13省样本企业原片库存5604万重箱，环比上周+50万重箱，年同比-625万重箱。本周市场观望情绪升温，下游加工厂订单改善力度一般，刚需补货为主，而市场产能供应压力不减，浮法厂库存压力偏大，投机性货源仍未充分释放，预计现货价格震荡，关注政策面及加工厂订单变化。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比基本持平，考虑旺季即将到来、成本支撑压力、玻纤行业反内卷等因素，部分厂月初存价格提涨计划，但具体执行情况尚需跟进。需求端，近期市场需求有所减弱，月初叠加新价尚未确定，中下游多观望；供应端，本周无粗纱产线增减变动情况；库存端，9月伊始各厂价格尚处商谈阶段，中下游提货积极性有限，多数厂库存压力难消。短期价格调涨趋势基本形成。本周电子纱价格暂稳，月初新价尚处商谈阶段。需求端产品存差异化表现，G75纱下游需求恢复较慢，高端品种成交继续强劲；供应端，9月2日林州光远老厂1线3.6万吨电子纱放水冷修。短期来看，鉴于供应局部减量、旺季即将来临、高端品货紧延续，G75价格大概率稳中小涨，高端品价格或进一步推涨。截至9月4日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨（主流含税送到），环比上一周持平，同比下跌4.25%；电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，7628电子布主流报价3.6-4.2元/米，环比上周基本持平。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，丙烯酸丁酯价格环比上周上涨，天然气价格环比上周下降，铝合金、苯乙烯、沥青价格环比上周持平。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比暂稳。单周产量1854吨，开工率61.59%，开工负荷稳中小增；周内库存量继续增至15620吨。本周行业单位生产成本10.68万元/吨，对应吨毛利-0.87万元，毛利率-8.89%，多数企业亏损局面尚未扭转。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 内容目录 1、行情回顾..........................................................................................................................................42、水泥行业跟踪....................................................................................................................................53、玻璃行业跟踪...................................................................................................................................104、玻纤行业跟踪...................................................................................................................................125、消费建材原材料价格跟踪...................................................................................................................146、碳纤维行业跟踪................................................................................................................................16风险提示..............................................................................................................................................17 图表目录 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况...................................................4图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五.................................................................................................4图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五.................................................................................................4图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）.............................................................................................5图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）.................................................................................................5图表6：全国水泥直供量（单位：万吨）.................................................................................................5图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）.......................................................................................5图表8：全国水泥库容比（单位：%）....................................................................................................5图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）.........................................................................................5图表10：水泥错峰停产情况...................................................................................................................6图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）....................................