纸浆周度报告

Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS行业资讯01行业资讯 基本面数据现货价格供给库存需求 行情数据行情走势基差与月差 本周观点总结 行业资讯1 Special report on Guotai Junan Futures行业资讯1.【常熟港纸浆库存统计】截至2025年7月24日，中国纸浆常熟港库存57.6万吨，较上周期下降3.2万吨，环比下降5%%。本周常熟港库存呈现去库走势。2.【青岛港纸浆库存统计】截至2025年7月24日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存136.2万吨，较上周上涨1.3万吨，环比上涨1.0%。本周期青岛港库存周期内呈现累库的走势。3.【高栏港纸浆库存统计】截至2025年7月24日，中国纸浆高栏港库存8.1万吨，较上周下降0.8万吨，环比下降9.0%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2025年7月24日，中国纸浆主流港口样本库存量：214.3万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.7%，库存量在本周期呈现小幅去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现去库的走势，整体库存数量变动不大，港内出货速度略有上涨，库存量处于年内高位水平。本周期常熟港库存呈现去库的走势，周内出货数量超过10万吨。本周期其余港口库存数量基本维持正常库存水平上下波动。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。）5.【2025年6月国内漂白针叶浆进口数据统计】据海关数据显示，2025年6月漂白针叶浆进口数量67.8万吨，环比-6.1%，同比+23.3%。全年累计进口量448.0万吨，累计同比+1.2%。6.【2025年6月国内漂白阔叶浆进口数据统计】据海关数据显示，2025年6月漂白阔叶浆进口数量143.5万吨，环比+11.0%，同比+18.9%。全年累计进口量854.3万吨，累计同比+9.7%。7.【2025年6月国内针叶木片进口数据统计】据海关数据显示，2025年6月针叶木片进口数量7.2万吨，环比+234.9%，同比+125.9%。全年累计进口量17.2万吨，同比-34.5%。8.【2025年6月国内阔叶木片进口数据统计】据海关数据显示，2025年6月阔叶木片进口数量129.2万吨，环比+0.2%，同比-1.3%。全年累计进口量747.3万吨，同比-13.0%。 资料来源：中纸网，纸业联讯，隆众资讯 4 行情数据02 Special report on Guotai Junan Futures行情走势 Special report on Guotai Junan Futures基差2024/4/252024/5/252024/6/252024/7/252024/8/252024/9/25基差：银星（右轴）山东市场进口木浆报价——银星基差：银星值（元/吨）环比上期（2025/7/18） Special report on Guotai Junan Futures月差09-11月差48004900500051005200530054005500560009-11月差 基本面数据03 Special report on Guotai Junan Futures价格：针阔叶价差与进口利润针阔叶价差：银星-金鱼05001000150020002500380043004800530058006300680073002024/3/252024/4/252024/5/252024/6/252024/7/252024/8/252024/9/252024/10/252024/11/252024/12/252025/1/252025/2/252025/3/252025/4/252025/5/252025/6/252025/7/25元/吨元/吨价差：银星-金鱼（右轴）山东市场进口木浆报价——银星山东市场进口木浆报价——金鱼价差：银星-金鱼价差：俄针-金鱼日期2025/7/25值（元/吨）1770.00环比上期（2025/7/18）-2.75%同比86.32%银星-金鱼价差缩小，俄针-金鱼价差扩大 Special report on Guotai Junan Futures价格：针阔叶价差与进口利润-1400-1200-1000-800-600-400-200020040060001000200030004000500060007000800090002022/7/252023/7/252024/7/252025/7/25元/吨元/吨针叶浆进口利润（右轴）山东市场进口木浆报价——银星银星进口价格针叶进口利润（银星）针叶浆进口利润（银星）阔叶浆进口利润（明星）日期2025/7/25值（元/吨）29.35环比上期（2025/7/18）28.04%同比115.02%银星进口利润回升。据隆众资讯7月8日报道，智利Arauco通知7月份报价，阔叶浆价格500美元/吨净价（本月没有智利明星数量，全部为乌拉圭产MDP阔叶浆，图中以此替代明星报价）。因此前7月份针叶订单已经成交完毕，本次报价不包含针叶浆 资料来源：同花顺iFinD，隆众化工，国泰君安期货研究2025/7/2534.83277.35%103.50% Special report on Guotai Junan Futures价格：针叶浆02-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1510-2711-08山东市场进口木浆报价——银星202120222023202402-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1510-2711-0811-20山东市场进口木浆报价——北木20212022202320242025银星凯利普2025/7/252025/7/25值（元/吨）5920.00环比上期（2025/7/18）0.00%-2.15% 纸浆期货价格震荡上行，带动市场情绪有所好转，贸易商挺价心态明显。但纸厂原料备货心态谨慎，追高积极性欠佳，市场成交有所转淡12资料来源：隆众化工，钢联，国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures价格：阔叶浆300035004000450050005500600065007000750001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-05元/吨山东市场进口木浆报价——金鱼202020212022300035004000450050005500600065007000750001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-05元/吨山东市场进口木浆报价——小鸟202020212022金鱼日期2025/7/25值（元/吨）4150.00环比上期（2025/7/18）1.22%同比-18.63%周内受大宗商品市场情绪好转氛围带动，贸易商不愿低价走货，进口阔叶浆现货价格重心有所提涨。但下游纸厂实单跟进不足，且国产浆稳定供应，让利出货，均不利于进口货源高价放量，高价货源成交相对有限。 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究明星小鸟布阔2025/7/252025/7/252025/7/254150.004100.004100.001.22%1.23%1.23%-17.82%-18.00%-18.00% Special report on Guotai Junan Futures价格：本色浆、化机浆300035004000450050005500600065007000750001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1510-27元/吨山东市场进口木浆报价——金星20202021202220232024金星昆河日期2025/7/252025/7/25值（元/吨）5000.003700.00环比上期（2025/7/18）0.00%0.00%同比-6.54%2.78% Special report on Guotai Junan Futures5月欧洲港口库存同环比增加；5月全球纸浆出港量环比增加供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量02040608010012014016018020001-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31万吨纸浆：港口库存：欧洲（月）20202021202220232024202530035040045050055001-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31万吨2020纸浆：港口库存：欧洲（月）纸浆：出港量：全球（月）日期2025/5/312025/5/31值（万吨）153.10415.50环比13.24%1.91%同比32.21%-9.18% Special report on Guotai Junan Futures需求：成品纸产能利用率40506070809010001-0301-1401-2602-0502-1702-2803-1103-2204-0204-1404-2505-0605-1705-2806-0906-2007-0107-1207-2308-0508-1909-0209-1609-3010-1410-2811-1111-2512-0912-23%白卡纸：产能利用率：中国（周）20212022202320242025303540455055606570758001-0301-1401-2602-0502-1702-2803-1103-2204-0204-1404-2505-0605-1705-2806-0906-2007-0107-1207-2308-0508-1909-0209-1609-3010-1410-2811-1111-2512-0912-23%双胶纸：产能利用率：中国（周）20212022202320242025白卡纸产能利用率生活用纸产能利用率日期2025/7/252025/7/25值（%）75.8563.20环比上期（2025/7/18）-0.33%0.16%同比-6.82%11.86%双胶纸本周期国内生产稍有减量。目前行业盈利情况偏低，纸机转产/交叉排产情况存在新增装置暂未放量；且周内有产线计划内检修，行业生产小幅减少白卡纸周内开工率微降。产量减少的主要原因是本期联盛浆纸二期项目投产出纸，客户备货积极性下降，中小纸厂开工下降 17资料来源：钢联，国泰君安期货研究生活用纸原纸周内开工率保持低位，供应量区间调整，整体来看供应量小幅上升铜版纸周内工厂生产变化不大。停产工厂暂未全面恢复生产，行业利润水平韧性偏强，其它工厂多正常按计划排产，个别工厂有增产情况，行业产能利用率稍有上升，但仍处于偏低位水平 双胶纸产能利用率2025/7/25-1.99%-9.64% 12-23 55.05 Special report on Guotai Junan Futures需求：成品纸价格3000400050006000700080009000100001100001-0201-