聚酯数据周报

/51月2月3月4月5月6月上半年合计7月8月9月10月11月12月PX0裕龙石化300万吨PTA虹港石化250万吨250三房巷300万吨新凤鸣300万吨MEG四川正达凯60万吨60裕龙石化80万吨宁夏鲲鹏万吨？聚酯仪征50（瓶片）、华西村10（短纤）、大发2（短纤）新凤鸣中鸿25（长丝），宇越新材料25（BOPET）致祥新材料5(切片)、萧山逸通20（长丝）新凤鸣中鸿40（长丝），三房巷75（瓶片）252安徽佑顺30（长丝）福建恒海30（长丝）、汇隆15（切片）山东富海30（瓶片）新疆宇欣30（长丝）富海30（瓶片）安徽佑顺（长丝）、福建恒海（长丝）、东材5（BOPET和顺30（BOPET裕兴25片）、宿迁逸达（短纤）2025年PX-PTA-聚酯投产计划2025年下半年聚酯原料投产集中在年底，聚酯投产全年较为平均资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTSPX01PTA02估值与利润供需与库存估值与利润供需与库存 聚酯、涤纶短纤/PF估值与利润供需与库存 乙二醇/MEG估值与利润供需与库存 估值与利润供需与库存 对二甲苯（PX）1 Special report on Guotai Junan FuturesPX估值：反内卷抗通缩背景下，PX远期曲线整体上移，利润修复资料来源：CCF，隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究PX历史月差上下限：-400到300元/吨2025-07-182025-07-222025-07-25日期PX CFR中国Platts美金价中间价：美元兑人民币PX人民币价格PX2509收盘价09合约外盘-内盘价差PX9-1月差2025-07-258747.1419719070621281122025-07-248567.138570406956841082025-07-238427.141469286860682025-07-228437.14669466886602025-07-218427.152269446862822025-07-188397.149869176810107140周度变化34-0.007927425222-28周度涨跌幅4.07%-0.11%3.96%3.70%20.26%-20.00%2023/10/152023/11/152023/12/152024/1/152024/2/152024/3/152024/4/152024/5/152024/6/152024/7/152024/8/152024/9/152024/10/152024/11/152024/12/152025/1/152025/2/152025/3/152025/4/152025/5/152025/6/152025/7/15px_01-05:closepx_05-09:closepx_09-01:close-300-200-100010020030001-0201-1201-2202-0202-1702-2703-1103-2204-0304-1704-2905-1505-2706-0906-2007-0207-1407-2508-0808-2209-0509-2010-0810-1810-2811-0711-1711-2712-0712-1712-27元/吨px_09-01:close202320242025-400-300-200-100010020030001-0201-1201-2202-0202-1702-2703-1103-2204-0304-1704-2905-1505-2706-0906-2007-0207-1407-2508-0808-2209-0509-2010-0810-1810-28元/吨px_01-05:close202320242025郑商所PX期货远期曲线：估值整体抬升本周商品市场炒作反内卷，PX9-1先反套后正套郑商所PX期货远期曲线：近端回暖 Special report on Guotai Junan Futures郑商所PX月差与内外盘价差历史回顾-400-300-200-1000100200300400500对二甲苯05月收盘价PX人民币价格05合约外盘-内盘价差70007200740076007800800082008400860088009000对二甲苯09月收盘价PX人民币价格09合约外盘-内盘价差-300-250-200-150-100-50050100150200对二甲苯05月收盘价PX人民币价格05合约外盘-内盘价差550057005900610063006500670069007100730075002025-04-152025-05-152025-06-152025-07-15对二甲苯09月收盘价PX人民币价格09合约外盘-内盘价差 9PX期货上市以来，交割规则利于空头交割，贸易商买美金空盘面，加重了盘面抛压。即使如此，过去两年外盘PX过剩压力较大，基差（外盘-内盘价差）始终在水面以下。2025年PX供需格局改善，二季度基差（外盘-内盘）持续上行且波动放大。周内商品市场整体上涨，近两周基差（外盘-内盘价差）快速下行。 Special report on Guotai Junan FuturesPX估值：PXN回升，逢高套保855852850848847846845845844843842842美金/吨2025/7/42025/7/112025/7/182025/7/25573540550560570580590600美金/吨2025/7/4277240250260270280290300PXNSGXM1美金/吨2025/7/401-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-2009-0109-1309-2510-0710-1910-3111-1211-2412-0612-1812-31美金/吨PX M1-M32019202020212022202320242025外盘PX整体估值上行石脑油近端走弱PX外盘月间价差回落PXN整体回升，估值进入偏高区域 Special report on Guotai Junan Futures-10-505101520253035404501-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-30美元/桶新加坡92号汽油-布伦特价差M1202120222023PX估值：汽油裂解价差回落，亚洲芳烃调油需求转弱亚洲辛烷值价差走弱美国汽油库存环比持平美国辛烷值反弹亚洲汽油裂解利润环比走弱-0.100.10.20.30.40.50.60.70.801-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0205-1405-2606-0706-1907-0107-14美分/加仑美国汽油93-8720202021202201-1401-2702-0902-2203-0703-2004-0204-1504-2805-1105-2406-0606-1907-0207-1507-2808-1008-2309-0509-1810-0110-1410-2711-0911-2212-0512-1812-31美国汽油库存kb2021202220232024202502-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-2009-0109-1309-2510-0710-1910-3111-1211-2412-0612-1812-31新加坡汽油95-9220212022202320242025 07-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-04202407-2608-0708-1908-3109-1209-2410-0610-1820232024 01-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0205-1405-2606-0706-1907-0107-1407-2608-0708-1908-3109-1209-2410-0610-1810-3011-1111-23美金/吨FEI丙烷-CFR日本石脑油价差202020212022202320242025-20-18-16-14-12-10-8-6-4-20201-0101-1201-2302-0302-1402-2503-0803-1903-3004-1004-2105-0205-1305-2406-0406-1506-2607-0707-1807-2908-0908-2008-3109-11美元/桶亚洲MOPJ石脑油-迪拜原油价差M12022202320242025资料来源：CCF，隆众资讯，同花顺iFinD，彭博，国泰君安期货研究丙烷替代进料经济性转弱油价周内走强，石脑油裂解低位盘整 Special report on Guotai Junan Futures01-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-2009-0109-1309-2510-0710-1910-3111-1211-2412-0612-1812-31甲苯TDP歧化价差202020212022202320242025-200-100010020030040050001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-2009-0109-1309-2510-0710-1910-3111-1211-2412-0612-1812-31美元/吨亚洲甲苯调油价差202020212022202320242025-400-300-200-100010020030001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-27美元/吨亚洲:甲苯:化工-调油20202021202201-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-2009-0109-1309-2510-0710-1910-3111-1211-2412-0612-1812-31亚洲:PX-MX202020212022202320242025-400-300-200-100010020030040050060001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-2009-0109-1309-2510-0710-1910-3111-1211-2412-0612-1812-31美元/吨亚洲MX调油价差202020212022202320242025-600-500-400-300-200-100010020030040001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-15美元/吨亚洲:MX:化工-调油2019202020232024资料来源：CCF，隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究