镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性，不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复

镍铁库存与库存压力

• 有色网数据显示，7月中旬镍铁库存为37534吨，环比下降11%，但同比增加50%，库存压力仍偏高，边际略有缓和。
• 钢联数据显示，7月24日不锈钢社会总库存1118586吨，周环比下降2.54%，其中冷轧、热轧及300系库存均有所减少。

镍矿库存与市场动态

• 中国14港港口镍矿库存增加39.51万湿吨至987.87万湿吨，其中菲律宾镍矿占主导。
• 市场消息显示，加拿大安大略省可能因美国关税威胁停止向美国出口镍。
• 印尼CNI镍铁RKEF项目进入试生产阶段，单线年产镍约1.25万吨。
• 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能对违法公司处以罚款并审计整个园区。
• 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年，以改善行业治理。
• 印尼镍矿开采商协会透露，2025年产量目标为3.64亿吨，高于2024年。

镍铁生产与停产情况

• 印尼某镍铁冶炼产业园因亏损全部EF产线暂停生产，影响镍铁产量约1900金属吨/月。

镍铁产业链数据

• 沪镍主力合约价格、LME电解镍库存、红土镍矿港口库存等关键数据均有所变化。
• RKEF铁厂利润、铬矿港口库存、不锈钢现货价格等指标显示行业盈利能力波动。
• 不锈钢FOB价格、MHP价格、高冰镍价格等反映市场供需变化。

研究结论

• 镍铁库存压力仍存，但边际有所缓和；不锈钢库存下降，市场供需趋于平衡。
• 印尼镍矿供应增加，但政策调整及环保问题可能影响产量。
• 镍铁行业盈利能力波动，部分企业因亏损停产，行业整合压力加大。
• 市场需关注加拿大出口限制、印尼政策调整等外部因素对镍价的影响。