镍：宏观情绪提振预期，现实限制弹性 不锈钢：宏观情绪主导边际，基本面决定弹性

核心观点与关键数据

1. 印尼镍产业动态

   • 印尼青美邦新能源材料有限公司（PT QMB New Energy Materials）产能已恢复至70%-80%。
   • 印尼某冷轧厂暂定6-7月停产检修，预计影响300系产量11-13万吨（5月已减产40-50%）。
   • 菲律宾镍业协会（PNIA）欢迎印尼废除原矿出口禁令条款。
   • 印尼莫罗瓦利工业园区（IMIP）发现环境违规行为，可能对违法公司处以罚款并审计整个园区。
   • 印尼矿业部长计划将采矿配额期限缩短至一年，以改善行业治理并控制供应。
   • 印尼镍矿开采商协会（APNI）透露2025年产量目标为3.64亿吨（高于2024年3.19亿吨）。

2. 镍铁冶炼停产

   • 印尼某镍铁冶炼产业园因亏损全部EF产线暂停生产（含4个EF项目、1个冰镍项目），预计减产1900金属吨/月。

3. 镍价与市场趋势

   • 进口镍、俄镍升贴水、镍豆升贴水等关键价格数据波动较大（如镍豆升贴水从-900降至-150）。
   • 硫酸镍溢价波动（346-988元/吨）。
   • 镍、不锈钢趋势强度均为0（中性）。

4. 政策与监管

   • 印尼政府收紧矿业监管，包括缩短配额期限和环境执法。

研究结论

印尼镍产业政策调整、环保压力及亏损导致部分镍铁产线停产，供应端承压。国际镍价受供需及出口政策影响波动，短期中性，需关注印尼产量恢复及全球需求变化。