镍：宏观情绪提振预期，现实限制弹性空间 不锈钢：现实与宏观博弈，钢价震荡运行

核心观点与关键数据

1. 印尼镍产业动态

   • 印尼青美邦新能源材料有限公司（PT QMB New Energy Materials）产能已恢复至70%-80%。
   • 印尼某冷轧厂暂定6-7月停产检修，预计影响300系产量11-13万吨（5月已减产40-50%）。
   • 菲律宾镍业协会（PNIA）欢迎印尼废除原矿出口禁令条款。
   • 印尼莫罗瓦利工业园区（IMIP）发现环境违规行为，可能对违法公司处以罚款并审计园区。
   • 印尼矿业部长计划将采矿配额期限缩短至一年，以改善行业治理。
   • 印尼镍矿开采商协会（APNI）透露2025年政府批准产量目标为3.64亿吨（高于2024年3.19亿吨）。

2. 镍铁冶炼停产

   • 印尼某镍铁冶炼产业园因亏损全部EF产线暂停生产（含4个EF项目、1个冰镍项目），预计减产1900金属吨/月。

3. 镍价与市场情绪

   • 镍趋势强度：0（中性）；不锈钢趋势强度：0（中性）。
   • 硫酸镍溢价波动：654-210-362-49-820（近期高位回落）。
   • 进口镍价格：120,800（主力合约），升贴水波动较大（俄镍55000-250，镍豆-900-25）。

4. 政策与监管风险

   • 印尼缩短采矿配额期限以控制供应；环境执法加强可能影响IMIP冶炼厂。

研究结论

印尼镍产业政策调整（配额缩短、环境监管）与部分企业亏损停产，对镍铁供应形成压制，但全球镍价短期中性波动。需关注印尼政策执行力度及环境合规风险对镍铁产量的进一步影响。