镍：宏观情绪提振预期，现实限制弹性空间，不锈钢：现实与宏观博弈，钢价震荡运行

核心观点与关键数据

1. 中国港口镍矿库存增加：中国港口镍矿库存增加51.87万湿吨至948.36万湿吨，其中低镍高铁矿488.03万湿吨，中高品位镍矿460.33万湿吨。菲律宾镍矿库存为931.46万湿吨。

2. 市场消息与动态：

   • 加拿大安大略省镍矿出口：安大略省长福特提出可能停止向美国出口镍，以应对美国关税威胁。
   • 印尼CNI镍铁项目：中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨。
   • 印尼镍冶炼厂恢复生产：印尼某镍冶炼厂因尾矿库区事故停产后已恢复生产，产能恢复至70%-80%。
   • 印尼冷轧厂停产：印尼某冷轧厂暂定6-7月继续停产检修，预计影响300系产量11-13万吨。
   • 菲律宾镍业协会：欢迎两院委员会决定从矿业财政制度法案中删除原矿出口禁令条款。
   • 印尼莫罗瓦利工业园区环境违规：发现废水管理不善、空气污染及无许可证尾矿使用等问题，可能对违法公司处以罚款。
   • 印尼采矿配额期限：印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年，以改善行业治理。
   • 印尼镍矿开采商产量目标：2025年产量目标为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨。
   • 印尼镍铁冶炼产业园停产：因长期亏损，全部EF产线暂停生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。

3. 期货与现货市场数据：

   • 沪镍主力合约价格：呈现波动趋势。
   • LME0-3升贴水：显示市场流动性情况。
   • Ni01-Ni02跨期价差：反映市场对未来价格的预期。
   • 沪镍连续合约持仓与仓单库存比值：显示市场资金流向。
   • LME电解镍库存：反映全球镍供需情况。
   • 菲律宾红土镍矿价格：1.5%品位镍矿价格走势。
   • 我国电解镍社会库存：显示市场库存水平。
   • 红土镍矿港口库存：反映国内镍矿供应情况。
   • RKEF铁厂利润：显示镍铁生产盈利能力。
   • 铬矿港口库存：反映铬矿供应情况。
   • 钢厂利润：显示不锈钢生产盈利能力。
   • 高碳铬铁价格：反映铬铁市场行情。
   • 不锈钢现货价格：显示市场供需情况。
   • 不锈钢FOB价格：反映出口市场行情。
   • 不锈钢304冷轧生产成本：显示不锈钢生产成本水平。
   • 佛山与无锡300系不锈钢总社会库存：反映市场库存水平。
   • MHP价格：显示镍铁原料价格。
   • 高冰镍价格：显示高冰镍市场行情。
   • 硫酸镍-镍豆价差：反映硫酸镍与镍豆的价差关系。
   • 硫酸镍供应结构：显示硫酸镍供应来源。

4. 研究结论：

   • 印尼镍矿供应仍占主导地位，但国内镍铁生产面临亏损压力，部分产线停产。
   • 加拿大镍矿出口不确定性增加，可能影响全球镍供应。
   • 印尼政策调整可能进一步影响镍矿供应格局。
   • 市场供需关系复杂，镍价波动较大，需关注库存变化和政策动态。