市场信息
- 棉花价格：CY Index C32S为207400，CY Index C33S为22080，印度S-65为40000，纯涤纱T32S为111300，粘胶纱R30S为172500，价格涨跌13486。
- 成交量：涨跌幅成交量(手)3593，53415876，涨跌15543。
- 价差：棉纱跨期价差101月-5月为705，5月-9月为-80，9月-1月为-80；内外价差价差0，内外棉价差（1%关税）为-25，内外棉价差（滑准）为-35，内外纱价差为-1340。
- 现货价格：1760-160，1645994。
市场消息及观点
- 巴西棉花收割进度：截止7月19日当周，巴西棉花收割进度为16.7%，环比增加3.1个百分点，较去年同期慢3.8%，主要因马托格罗索州落后。
- 印度棉种植面积：截至2025年7月18日，2025/26年度印度棉种植面积为985.5万公顷，较上一年度同期低34.9万公顷，因古吉拉特邦、马哈拉施特拉邦部分主产区减少种植面积。
- 美棉生长情况：美棉主产区平均气温83.42℉，同比低0.64℉；平均降雨量为0.74英寸，同比低0.24英寸。美棉多进入现蕾、结铃期，生长状况良好，但短期略有偏弱，未来有潜在利好。
- 市场预期：棉花商业库存处于历年同期低位，进口量也处于低位，年度末期供应略偏紧。市场预期未来可能增发滑准税配额，中美贸易和关税问题存在不确定性。
研究结论
- 单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉短期维持震荡走势。
- 期权：卖出看跌期权。
- 套利：观望。
棉纱行业消息
- 全棉坯布市场：局部小幅好转，整体成交清淡，大订单稀少，小订单增加，库存压力较大，整体信心仍欠缺。
期权波动率走势判断
- 棉花10日HV：8.0110，波动率较上一日略降。
- 隐含波动率：CF509-C-13800为12.1%，CF509-P-13600为12.3%，CF509-P-13000为12.4%。
- 权策略建议：主力合约持仓PCR为0.9936，成交量PCR为0.5502，认购认沽成交量均有增加，建议卖出看跌期权。
相关附图
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差。
- 图2：棉花1月基差。
- 图5：CY05-CF05。
- 图6：CY01-CF01。
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