政策利好情绪有所消退 烧碱短期或震荡运行

7月23日，烧碱期货主力合约收涨1.03%至2644.0元，持仓量减少14115手至115625手。

背景分析

• 供应端：西北、华中部分装置有停车计划，前期重启装置影响扩大，产能利用率预计维持上升趋势。山东检修、减产装置持续恢复，但液氯下游接货能力有限，或拖累氯碱利润并限制开工率上升空间。
• 需求端：国内氧化铝运行产能维持高位，碱厂送主力下游量增加；非铝下游淡季需求偏弱，刚需拿货为主，部分企业高价抵触。
• 库存：上周液碱工厂库存环比+2.56%至38.39万吨，库存压力不大。

行业消息

1. 隆众资讯：7月11日至17日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率82.6%（环比+2.2%）。
2. 隆众资讯：截至7月17日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存38.39万吨（湿吨）（环比+2.56%，同比+1.78%）。

后市展望
市场对前期供给端政策利好情绪消退，关注行业落后产能退出政策落地。SH2509短期预计震荡走势，日度运行区间2570-2700元/吨。

观点总结
SH2509下跌反弹，终盘收于2644元/吨。供应端，前期减产、停车装置陆续回归，产能利用率环比+2.2%至82.6%；需求端，氧化铝开工率+0.33%至83.61%，粘胶短纤开工率环比+6.75%至84.55%，印染开工率维稳在58.9%；库存环比+2.56%至38.39万吨，压力不大。本周西北、华中部分装置停车，产能利用率预计继续上升，但山东装置恢复受下游拖累，开工率上升空间受限。