大宗商品周报：海内外宏观情绪有所降温 商品短期或承压运行

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场整体上涨3.36%，各板块均收涨，其中能化领涨4.52%，黑色、贵金属和有色分别上涨4.27%、2.68%和2.14%。农产品微涨0.12%。 商品20日平均波动率继续回落，主要是能源以及工业品品种降波较为明显。资金方面，上周全市场资金净流入规模大幅增加，仅有色板块有小幅资金流出。 国投安信期货朱赫 ●展望：上周美元持续回落，大幅缓解对商品市场的压制。美国6月CPI公布后，市场开始交易7月为最后一次加息，美元指数进一步下行，叠加中美关系的缓和，市场风险偏好大幅改善。国内来看，周一晚间央行等两部门延长两项房地产金融政策至2024年12月31日，市场悲观情绪有所缓解，尤其提振工业品板块。因此在海内外宏观环境改善共振下，商品市场上周出现较强反弹。后续来看，上周五密歇根大学公布的7月美国消费者信心初值超预期攀升，美元指数小幅反弹。而国内数据显示内需仍旧偏弱，因此短期商品或承压运行。 投资咨询号Z0015192期货从业资格号F3071059 国投安信期货胡静怡 期货从业资格号F03090299gtaxinstitute@essence.com.cn 贵金属方面，上周受到美国就业和通胀数据影响，美元大幅回落至一年多以来新低。市场对美联储今年加息两次的预期迅速降温。但美联储暂时仍强调通胀目标，宏观情绪仍可能存在反复，贵金属短期仍难出现单边行情。有色方面，美元指数大幅回落对有色起到明显提振。基本面来看，供需整体有转松的趋势，尽管目前低库存对板块有较强支撑，不过供给端相对宽松，而需求端表现仍以刚需为主。短期美元反弹或再次形成压力，板块仍以震荡为主。 黑色方面，受高温多雨天气影响，需求仍处淡季，螺纹表需依然疲弱，库存继续小幅累积。6月钢材出口有所回落，不过整体仍处高位，对国内压力有一定缓解。原材料端，宏观环境改善以及铁水产量高位仍旧对原材料形成支撑，焦煤价格受到下游阶段性补库的边际改善企稳反弹。不过近期铁水产量有所下滑，淡季的影响还有待观察，且从六月地产数据看，各项数据依旧偏弱，黑色短期或承压运行。 能源方面，上周宏观以及基本面利多因素共振驱动油价大幅反弹。EIA数据显示商业原油库存累积，主要因单周出口大幅减少，但炼厂开工率重回高位，数据偏向中性。整体来看， OPEC+挺价意愿较强，另外上周利比亚及尼日利亚出现意外断供，叠加沙特仍处主动减产期，供应偏紧格局延续，不过需求端受海外衰退预期影响有些偏差，油价仍以振荡运行为主。 化工方面，煤化工受动力煤价格提振近期反弹明显，不过随着估值的修复，产业链自身的矛盾逐渐凸显，产能过剩的同时需求还有待进一步改善，缺乏维持当前估值重心的支撑。油化工板块跟随成本原油波动，聚酯方面，现金流亏损，在未来高温限电预期下，需求可能有所回落，其中PTA受到下半年新装置投产的影响，有下行压力。 农产品方面，天气近期有干旱加剧的风险，对美豆以及加拿大菜籽均形成利多作用，油脂油料或跟随原料趋势偏强运行。 【行情回顾】 ●上周商品市场整体上涨3.36%，各板块均收涨，其中能化领涨4.52%，黑色、贵金属和有色分别上涨4.27%、2.68%和2.14%。农产品微涨0.12%。 从具体品种收盘价来看，涨幅最大的品种为纯碱、焦煤、和甲醇，涨幅分别为9.32%、8.73%和7.56%；跌幅最大的品种为生猪、鸡蛋和淀粉，跌幅分别为4.14%、3.29%和3.26%。 商品20日平均波动率继续回落，主要是能源以及工业品品种降波较为明显。资金方面，上周全市场资金净流入规模大幅增加，仅有色板块有小幅资金流出。 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。